医疗服务行业事件点评：上海发文支持生物医药创新 覆盖研发、支付等全链条

　　核心要点：

    上海市政府印发《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》事件：7 月30 日上海市人民政府办公厅印发《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》并召开发布会详细解读，围绕研发、临床、审评审批、应用推广、产业化落地、投融资、数据资源、国际化等关键环节，坚持全链条创新、全链条改革、全链条赋能，包含8 方面的37 项政策举措。

    全链条支持，覆盖基础研发、临床开发、医药投融、终端应用等意见核心主要有以下几点：（1）进一步鼓励创新策源：加大创新药械支持，培育重磅产品。前瞻布局基因与细胞治疗、mRNA、合成生物、再生医学等前沿赛道，支持人工智能技术赋能药物研发。（2）进一步放大临床资源优势，缩短产品研发上市周期：持续增设研究型床位，建设功能完备、集约共享的研究型病房。完善临床成果作价入股等转化机制，优化成果评价和团队激励机制。引导保险机构加强对临床试验和产品创新的风险补偿，完善风险共担机制。通过建立临床预备队列等创新举措，缩短临床周期，压缩药械审评时间。（3）加快创新产品应用推广，推动更多“新优药械”入院、入医保，确保上海市医疗机构“应配尽配”。加大创新产品医保支付力度，对相关诊疗项目实行医保预算单列支付、在DRG/DIP 改革中单独支付。大力支持上海市创新药械国际化发展。（4）加强金融支持，政策改革释放活力：强化投融资支持，发挥生物医药产业母基金、股权投资基金、创新转化基金等作用，加强战略纾困投资。鼓励企业风险投资，设立产业并购基金，支持企业并购重组、做大做强。支持在上海自贸试验区（含临港新片区）符合条件的外资企业开展基因诊断与治疗技术开发和应用。优化研发用物品进口试点政策，支持细胞治疗产品及相关特殊物品进出境等。

    全链条支持创新将增强源头创新能力，利好产业链CXO 相关公司此前，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，其中审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。近年随着医改的不断深入，鼓励创新药发展的政策层出不穷，但我国源头创新能力较弱，基础研究和关键技术攻关不足，导致创新药研发仍以跟随、模仿为主，缺少针对临床需求开发的新靶点、新机制、新技术。此次上海发布支持医药产业全链条创新的意见出台是各地支持医药创新的重要体现，未来，创新药领域在新靶点、新机制、新结构等技术突破的相关公司将具有较大发展空间，而针对医疗服务板块，我们认为创新产业链CXO 公司也将持续受益。

    投资建议

    　　年初至今医药板块板块继续回调，尤其细分医疗服务下跌超30%，板块回调较充分。此次上海市出台政策全链条支持生物医药创新发展是国家全链条支持医药创新的地方性推进的重要举措，我们维持医疗服务行业“增持”评级。下半年，建议关注高成长及预期改善两大方向：

    　　（1）高成长细分方向：医药外包服务中的仿制药CRO、ACD CDMO、减肥药产业链多肽CDMO；民营医疗中的眼科医疗服务及有望迎来利润拐点的综合医院；IVD 中呼吸道抗原检测、连续血糖监测等方向。

    　　（2）预期改善方向：随着新冠高基数影响消除，盈利能力有望逐季改善的第三方检验医学实验室。

    风险提示

    　　政策变动不确定性；创新药研发投入不及预期；行业及上市公司业绩不及预期风险。

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