利率债周报：受央行降息及存款利率下调提振 债市大幅走强

　　受央行降息提振，上周债市大幅走强。上周一（7 月22 日），央行重塑政策利率传导机制后首次下调7 天逆回购利率，LPR 和SLF 利率跟随调降。随后，央行又于周四临时开展MLF 操作并调降利率，同时银行存款利率也开启新一轮下调。由此，主要受央行超预期降息及存款利率下调提振，上周债市大幅走强，10年期国债收益率下破前期2.2%的关键点位。短端利率方面，上周虽临近跨月，但在央行公开市场操作呵护下，资金面逐渐转松，带动债市短端利率下行。从收益率曲线形态看，上周债市短端利率下行幅度不及长端，收益率曲线有所走平。

    　　短期追涨长债需谨慎，但调整仍是介入机会。短期看，债市面临的核心逻辑难有明显变化，一方面是基本面偏弱+融资需求不足+货币政策维持宽松，另一方面是资产荒导致的机构欠配压力，这意味着此前带动利率下行的因素对债市仍有支撑。

    　　其中，本周将公布7 月PMI 数据，根据上周六公布的6 月工业企业利润数据显示国内需求有效仍不足，同时产能利用率仍偏低，7 月制造业PMI 指数有可能继续处于收缩区间。不过，在上周利率大幅下行后，市场对超预期降息带来的利好或已基本定价，再加上长债利率突破前低，可能触发央行卖债操作落地，因此，接下来对于继续追涨长债需维持谨慎，但调整仍是介入机会。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。