医疗耗材行业事件点评：从三中全会看医疗耗材领域投资机会

　　核心要点：

    事件

    　　7 月21 日，新华社发布《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）。其中有关医疗器械行业的内容如下。

    深化医药卫生体制改革

    　　（1）实施健康优先发展战略，健全公共卫生体系，促进社会共治、医防协同、医防融合，强化监测预警、风险评估、流行病学调查、检验检测、应急处置、医疗救治等能力。（2）促进医疗、医保、医药协同发展和治理。

    　　（3）促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，加快建设分级诊疗体系，推进紧密型医联体建设，强化基层医疗卫生服务。（4）推进基本医疗保险省级统筹，深化医保支付方式改革，完善大病保险和医疗救助制度，加强医保基金监管。

    健全支持创新药和医疗器械发展机制

    　　（1）加强关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新，加强新领域新赛道制度供给，建立未来产业投入增长机制，完善推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展。（2）抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用。建立产业链供应链安全风险评估和应对机制。

    发展银发经济

    　　（1）优化基本养老服务供给，培育社区养老服务机构，健全公办养老机构运营机制，鼓励和引导企业等社会力量积极参与，推进互助性养老服务，促进医养结合。（2）加快补齐农村养老服务短板。改善对孤寡、残障失能等特殊困难老年人的服务，加快建立长期护理保险制度。

    投资建议

    　　关注方向一：创新高值耗材

    　　一直以来，国家对于医药创新的支持态度明确，在研发端、审评端、支付端等全链条上均出台了针对性的支持政策，如支持创新成果产学研转化、医疗器械创新审评通道、创新器械阶段性豁免DRG 模式等，对医疗板块创新技术产品相关企业的发展有直接的促进作用。此次再度提及要加强加强新领域新赛道制度供给，建立未来产业投入增长机制，未来或有相关配套产业支持政策出台，看好创新高值耗材产业长期发展前景。此外，创新术式面对渗透率低的蓝海市场，有望为企业开辟新的增量空间。推荐关注介入耗材、电生理耗材等科技创新水平较高的高值耗材领域。

    　　关注方向二：下沉市场医疗设备相关耗材

    　　我国医疗市场长期以来有着较为明显的头部集中的特征，少数三级医院承担了大多数的患者诊疗需求，县域医疗市场需求有待释放。随着政策推动，　　医疗器械下沉市场打开，县域医院的监护、影像、手术设备等细分市场加速扩容，利好相关器械企业业务发展。建议关注内窥镜耗材、一般手术耗材等领域。

    　　关注方向三：老年康养设备与耗材

    　　我国人口老龄化趋势明显，60 岁以上老龄人口数量和占比都在持续增加，未来老年康养市场持续扩容，建议关注骨科耗材、康复耗材相关领域。

    　　维持医疗耗材行业的“增持”评级。建议关注：（1）科技创新水平较高的高值耗材领域，如介入耗材、电生理等；（2）下沉市场有望扩容的设备相关耗材领域，如内窥镜等；（3）老龄化相关耗材领域，如骨科耗材、康复耗材等。

    风险提示

    　　（1）政策变动不确定性；（2）板块行情异常波动风险；（3）上市公司业绩不及预期风险。

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