可转债周报：谨慎追高 抓住择券“确定性”

　　1、市场行情

    　　本周（2024 年7 月29 日至8 月2 日），中证转债涨幅为0.63%，表现弱于中证全指（0.73%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130 元）涨幅均值为1.75%，表现弱于高平价券（2.04%）和中平价券（2.42%），优于低平价券（0.37%）和超低平价券（0.49%）。低评级券（评级为AA-及以下）的涨幅均值为1.12%，表现优于中评级券（0.75%）和高评级券（0.48%）。

    　　从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50 亿元）的涨幅均值为1.06%，表现优于中规模券（0.47%），弱于小规模券（1.62%）。从行业来看，涨幅排名前30 的可转债主要来自化工（6 只）、公用事业（4 只）和医药生物（3 只）；跌幅居前的30 只可转债主要来自机械设备（6 只）、电子（4 只）和化工（3只）。

    　　2、价格均值为109.32 元，处于历史低位水平

    　　截至2024 年8 月2 日，存量可转债共529 只，余额为7834.94 亿元。8 月2 日，转债的平均价格为109.32 元，分位值为31.48%，处于2018 年至今的历史低位水平。转股溢价率为47.71 %，分位值为94.99%，处于2018 年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90 至110 元之间）可转债的转股溢价率为20.13%，高于2018 年以来中平价转债转股溢价率的中位数（18.61%）。

    　　3、可转债配置方向

    　　本周（2024 年7 月29 日至8 月2 日），转债市场表现弱于A 股市场。分平价看，中平价转债表现较好。从评级上看，本周低评级转债涨幅高于中评级和高评级转债。从规模上看，小规模转债迎来反弹，涨幅均值高达1.62%。展望后市，我们认为低评级、小规模转债可能会出现先反弹后横盘行情，建议投资者谨慎追高。另外，我们认为红利转债已经出现回调，可以寻找红利转债的低位布局机会。

    　　我们还需要关注纯债市场与转债市场的资金流向，特别是“固收+”基金和保险资金对转债资产和纯债资产的配置选择。在行业选择上，可关注以下方向的布局机会：1）现金流明显好转，企业盈利拐点即将到来的行业。例如精细化工、机械行业等相关的转债。2）设备更新方向：电网设备等方向的相关转债。3）可继续持有银行、公用事业等红利板块的转债。

    　　4、风险提示

    　　关注A 股市场走势对转债市场的影响。

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