每周高频跟踪：工业价格寻底中

　　7 月第五周，新房销售月末冲刺，出行热度略有升温，但投资需求因高温影响继续受抑。通胀方面，食品价格涨幅扩大；工业方面，工业品开工率涨跌互现，仅聚酯、涤纶、汽车轮胎开工率走高；投资方面，螺纹钢、水泥价格加速回落，高温天气、项目新开工不足影响需求。地产方面，新房成交面积环比明显回升，月底冲刺效应释放，但同比仍在偏低。消费方面，汽车7 月前四周同比转负、环比6 月销售跌幅扩大，等待以旧换新政策显效。

    　　往后看，政治局会议明确宏观发力方向，或有更多扩内需举措在酝酿，三季度是政策密集落地期，关注一线“稳地产”力度是否追加。制造业PMI 连续三个月在荣枯线下方，产需同弱、价格收缩仍在加剧，下半年外部贸易环境不确定性上升，扩内需的重要性上升、也是下半场政策的主线。降息落地暗示新一轮宽货币-宽信用政策脉冲开始发力，政治局会议、国常会也强调做好政策储备，除“两新”政策加力之外，三季度或有更多扩内需举措落地，包括稳通胀、地产限制性政策进一步放松等。

    　　通胀高频：食品通胀涨幅扩大。猪肉价格环比+0.6%，蔬菜价格环比+3.6%，农产品批发价格200 指数、菜篮子产品批发价格指数环比+1.7%、+2.0%，涨幅走扩。

    　　进出口高频：集运价格跌幅走扩。本周CCFI 指数周度均值环比-2.2%，SCFI指数环比-3.3%。BDI 指数环比-7.1%，CDFI 指数环比-0.9%。

    　　工业高频：工业价格继续下跌

    　　（1）工业生产：本周生产开工率涨跌互现。本周，高炉、沥青、PTA、PX 等化工品开工率环比多有下行，但纺织相关、汽车轮胎生产景气较上周有所回升。

    　　（2）螺纹钢：螺纹钢现货价格环比-2.4%，247 家钢厂高炉开工率环比-1.1pct至81.3%；螺纹钢社会库存环比-2.8%，加速去库中。螺纹钢表观消费量继续下移，近期钢厂停工检修增多、止亏心态影响，供给相对下降，钢材供需双弱的格局延续，钢价延续探底。

    　　（3）铜：沪铜周度均价环比-1.3%，LME 铜价环比-0.8%。美联储议息会议表态偏鸽、国内需求边际回暖，利好铜价。

    　　投资相关：水泥跌势继续扩大，新房成交回暖1、地产：新房销售冲刺效应显现。本周（7 月26 日-8 月1 日）30 城新房成交面积205.2 万平方米，环比+27%，较2023 年同比-14%，降幅收窄。二手房成交降温。单周成交较2023 年同比+25%，动能转弱。

    　　2、水泥：水泥价格跌幅扩大。近期高温天气抑制市场需求释放，部分企业错峰生产执行力度加大、供给对应下降，局部地区尝试推涨但难以落实，本周水泥价格较前周加速下滑。

    　　消费相关：汽车零售同比转负，地铁出行升温1、地铁出行：7 月26 日-8 月1 日，29 城地铁日均客运量环比+3.9%，较2019、2021、2023 年分别+14%、+60%、+8%，较前周改善。

    　　2、汽车：7 月1 日-28 日，乘用车零售同比-3%，环比-11%，降幅扩大。

    　　3、国际油价：国际油价跌幅扩大。截至周五，布伦特、WTI 原油价格环比上周五分别-5.3%、-4.7%，伊拉克原油供应仍在增加、美国炼油厂准备减产指向美国原油预期或逐渐下滑、中东地缘局势担忧缓解等，抑制油价。

    　　风险提示：宏观政策发力，债市观望情绪升温。

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