纺织服装行业周报：奥运会火热进行 中国运动品牌亮相国际舞台

　　本期投资提示：

    　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。7 月29 日-8 月2 日，SW 纺织服饰指数上涨0.6%，跑输SW 全A 指数0.2pct。其中，SW 服装家纺指数上涨0.2%，跑输SW 全A 指数0.6pct；SW 纺织制造指数上涨0.9%， 跑赢SW 全A 指数0.2pct。

    　　近期行业数据：1）社零：6 月限额以上服装鞋帽、针纺织品零售总额1237 亿元，同比下滑1.9%，1-6 月累计额达7098 亿元，同比增长1.3%。2）出口：6 月国内纺织业出口额274 亿美元，同比增长2.5%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比增长6.7%至122 亿美元；服装及衣着附件出口额同比下滑0.6%至151 亿美元。3）棉价：

    　　8 月2 日，国家棉花价格B 指数报于15391 元/吨，郑棉主力合约2409 报于14160元/吨，较7 月26 日下跌0.2%/上涨0.04%；国际棉花价格M 指数报于76 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约2412 报于68 美分/磅，较7 月26 日下跌1.1%/上涨0.4%。

    　　【本周板块观点】

    　　服装：巴黎奥运火热进行，国产品牌集体亮相国际舞台。安踏作为本届中国奥运代表团官方合作伙伴，为中国运动员打造领奖鞋服，并赞助中国体操队、中国举重队等多支国家队伍。李宁押注中国乒乓球队、跳水队以及射击队三大热门项目。特步携手中国霹雳舞国家队，361 度重点助力一带一路沿线国家。据海关总署数据，24H1 中国体育用品及设备出口额达98.7 亿人民币、同比增长15%，其中对法国的出口增速达到24%。进入到5-6 月后出口额有明显提速。看好奥运催化带来的运动需求提振，推荐：安踏体育、361 度，建议关注特步国际、波司登、李宁。休闲服饰推荐比音勒芬、报喜鸟。

    　　纺织：Adidas 受益于复古休闲跑鞋流行趋势，24Q2 业绩表现优异，继续看好全球运动产业链成长性。本周Adidas 发布24Q2 业绩，营收同比增长9%，剔除汇率因素影响营收增长11%。分品类看，休闲类复古跑鞋及专业性足球鞋销售较好。分地区看，主要市场中除北美外均实现增长。公司预计24 年收入增长高单位数（剔除汇率因素口径）。全球运动需求持续增长，但终端品牌竞争加剧，品牌业绩分化。近期出口型纺织制造板块受宏观层面不确定性、外需景气度回落担忧的影响股价回调，但不改板块今年基本面向好的趋势，看好运动制造链的成长性，上游纺织推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游制造推荐：申洲国际、华利集团、开润股份，建议关注：裕元集团。

    　　重要信息回顾：

    　　Adidas 发布24Q2 业绩，收入实现稳步增长。24Q2 营收58 亿欧元、同比增长9%，剔除汇率因素营收增长11%、其中Adidas 业务营收同比增长16%。分品类看，鞋类、服装类收入同比增长15%、3%，装备类收入同比下滑9%。休闲类复古跑鞋及专业性足球鞋销售较好。分地区看，主要市场中除北美外均实现增长，欧洲市场收入增长20%、北美市场收入下滑7%、大中华区收入增长7%、拉美市场增长13%。

    　　行业观点及投资分析意见：纺织制造周期收敛、成长回归，看好景气延续；内需弱环境下，遴选仍处于品牌力上升期的国货品牌，长期成长空间广阔，梳理以下方向：1）户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐：安踏体育、361 度、波司登、特步国际。2）国货品牌力提升，推荐：比音勒芬、报喜鸟。3）纺织制造优选成长方向，推荐：新澳股份、申洲国际、华利集团、伟星股份、百隆东方。4）跨境电商蓬勃发展，技术驱动型公司具备中长期竞争力，推荐：安克创新、赛维时代。

    　　风险提示：消费环境低迷；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。

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