机械行业周报：新一轮轨交周期 关注“客流复苏+轨交维保+设备更新”

　　轨交客流量复苏，存量维保需求增加。我国铁路建设高峰或已过，轨交设备采购驱动由铁路新建里程快速增长转向由客运货运量需求带来的增量；2024 年上半年，铁路客运量累计达到了20.96 亿人次，同比增长18.39%，与2019 年同期相比增长18.16%；铁路货运量累计达到25.13 亿吨，与2019 年同期相比增长21.70%。庞大的存量车辆定期需要更新维修，轨交维保料将迎来黄金期，从动车组高级修招标规模看，2024 年中国中车公告两次高级修合同金额达284.6 亿元，相较于2023 年公告金额增长较大（23 年1 月为70.1 亿元、23 年10 月为72.7 亿元），动车组高级修市场或进入较高增长时期，建议重点关注中国中车、时代电气、中国通号。

    　　大规模设备更新，老旧机车货车需求增加。老旧型铁路内燃机车的报废运用年限为30 年，但在用的老旧内燃机车因研制年代较早，一些处于超期服役状态。

    　　国家铁路局2023 年12 月5 日发布《关于〈老旧型铁路内燃机车淘汰更新管理办法（征求意见稿）〉公开征求意见的通知》，明确2027 年始，达到报废运用年限的老旧型铁路内燃机车应当全面退出铁路运输市场；自2035 年始，老旧型铁路内燃机车应当全面退出铁路运输市场。2024 年2 月，国家铁路局表示将“力争2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰”，时间表有所提前。2024 年6 月，交通运输部等十三部门关于印发《交通运输大规模设备更新行动方案》的通知，提出“加快老旧机车淘汰、鼓励新能源机车更新”；截至2023 年末，全国拥有铁路机车2.24 万台，其中内燃机车0.78 万台，其中老旧机车数量或较多；建议重点关注：中国中车、中国通号、思维列控。

    　　投资建议：大规模设备更新提振内需，有望与出海形成共振，国内高端装备行业有望开启新一轮景气周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、华中数控、浙海德曼等；刀具行业鼎泰高科、新锐股份、欧科亿、华锐精密等；检测行业东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验、华测检测等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能等。

    　　风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。

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