钢铁周报：钢铁产量下滑 总库存持续去化

　　价格：本期钢材价格回落。截至8 月2 日，上海20mm HRB400 材质螺纹价格为3210 元/吨，较上期降10 元/吨。热轧3.0mm 价格为3480 元/吨，较上期降50 元/吨。冷轧1.0mm 价格为3880 元/吨，较上期降30 元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格震荡，废钢价格较上期持平。

    　　利润：本期钢材利润整体回落。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-21 元/吨，-60 元/吨和-38 元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回落。

    　　产量与库存：本期五大钢材产量下跌，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量844 万吨，环比降31.42 万吨，其中建筑钢材产量周环比减25.89 万吨，板材产量周环比降5.53 万吨，螺纹钢本周减产18.94 万吨至197.75 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为176.65万吨、21.1 万吨，环比分别-18.71 万吨、-0.23 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降7.28 万吨至1261.67 万吨，钢厂总库存484.74 万吨，环比降3.1 万吨，其中，螺纹钢社库降15.37 万吨，厂库降2.5 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量215.62 万吨，环比降11.4 万吨，本周建筑钢材成交日均值11.34 万吨，环比增长9.77%。

    　　投资建议：钢铁产量下滑，总库存持续去化。需求方面，建材需求下滑，热卷、冷轧表观需求回升。产量端，钢材产量整体环比回落，铁水产量下滑；库存方面，线材、热轧、中厚板累库，其余钢材库存环比回落。五大钢材整体保持去库状态。当前建材需求淡季特征较为明显，进入8 月份后预计建材需求将有明显改善，且板材需求仍维持韧性，后续需重点关注钢企利润改善情况。

    　　推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

    　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

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