家用电器：奢侈品亚太增速放缓 运动品牌上调全年预期

　　投资要点：

    　　关注海外业绩披露：奢侈品亚太增速放缓，运动品牌上调全年预期奢侈品集团陆续发布24Q2（自然年）业绩，爱马仕集团增速延续Q1 趋势表现稳健，Q2 营收同增11%，而Prada 在Miu Miu 高增带动下实现17%营收增长，领跑行业；LVMH、历峰集团均同比下滑1%，开云集团同比下滑11%。亚太地区（除日本）爱马仕、Prada 仍保持正向增长，分别同增4%、6%，其他品牌集团转为负增长，一方面系大中华区消费者需求疲软，另一方面系日本汇率优势下销售表现亮眼，对亚洲其他地区产生虹吸效应。

    　　行情数据

    　　本周家电板块涨跌幅+0.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别+0.3%/+3.9%/+0.8%/-0.5%。原材料价格方面，LME 铜、LME铝环比上周分别-0.46%、-0.65%。

    　　本周纺织服装板块涨跌幅+0.58%，其中纺织制造涨跌幅+0.93%，服装家纺涨跌幅+0.16%。本周328 级棉现货15434 元/吨（-0.23%），美棉CotlookA 80.35 美分/磅（+1.32%），内外棉价差923 元/吨（-7.24%）。

    　　投资建议

    　　家电：1）家电以旧换新政策发力，看好下半年内需复苏，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、老板电器、华帝股份、火星人、海信视像、TCL 智家、长虹美菱；2）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注石头科技、科沃斯；3）关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的60 后消费，建议关注定位中高端品质生活的苏泊尔、九阳股份等；4）海外耐用消费品去库存或已结束，关税风险充分交易之后建议关注巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博以及华宝新能。

    　　纺服：建议把握三条主线：1）制造出口基本面恢复能见度高，且代工龙头核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性高，叠加产能利用率回升带动规模效应体现，建议关注申洲国际、华利集团、健盛集团。2）运动24 年在赛事营销提振+新产品发行背景下有望提振流水与店效，建议关注品牌力明显提升、订货会增长亮眼的361 度。3）看好出海趋势以及优先入局服饰品牌，建议关注安踏体育、开润股份、森马服饰。

    　　宠物：建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的乖宝宠物、出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的中宠股份、外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份。

    　　风险提示

    　　原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。

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