通信行业动态报告：算力需求无需担忧 积极把握扰动因素下的布局机会

　　核心观点

    　　本周，北美云厂商2024Q2季报披露完毕，整体看资本开支仍保持快速增长，且对未来指引乐观。2024Q2，北美四家云厂商的资本开支总计分别为528.52 亿美元，同比增长57.76%， 环比增长19.33%。

    　　对于算力板块我们后续展望仍保持积极。根据The Information 报道，英伟达即将推出的人工智能芯片将因设计缺陷而推迟三个月或更长时间，Blackwell 大量生产或延迟至明年Q1。我们认为，B卡延迟对于总需求来讲并没有影响，目前1.6T 光模块也没有出现延迟的情况，同时800G光模块订单需求将为明年相关公司业绩增长提供坚实基础。美股科技股和A 股算力股近期波动较大，更多是受到复杂的宏观经济、资金交易、国际环境变化等因素影响，非基本面引起的股价调整只是短期内的波动，长期看AI 发展趋势性强，具备较好的投资价值。

    　　行情回顾

    　　本期通信板块表现一般。通信（申万）指数下跌0.12%， 跑赢沪深300 指数0.61pcts，在申万31 个一级行业中排名第24。二级子行业（申万）中，通信服务上涨2.20%，通信设备下跌1.24%。

    　　推荐组合

    　　本期推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、中天科技、亨通光电、威胜信息。

    　　上期回顾：投资组合“新易盛、中际旭创、天孚通信、华丰科技、英维克、中天科技、亨通光电、铖昌科技、上海瀚讯”，相同权重测算平均下跌1.32%，跑输通信(申万)指数1.20pcts ，跑输沪深300 指数0.59pcts。

    　　持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技） ；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）； 液冷（英维克等）。

    　　风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期； 市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。

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