社会服务行业周报：服务消费定调扩内需抓手 奥运拉动国内运动热潮

　　出行/旅游：政策推动旅游消费扩容升级，九华旅游2024Q2 业绩稳增

    旅游消费政策：政治局会议提出以服务消费扩内需抓手，推动文旅、养老、育幼、家政等服务供给提质扩容。下半年扩内需的积极信号释放下，服务消费领域定向发放消费券、假期制度改革、税收减免、降低社会保险费率等举措有望出台落地，为服务消费带来增量刺激。聚焦旅游消费领域，支持“旅游+”融合、和跨境游开放，期待配套政策持续落地。九华旅游：2024H1 公司实现收入3.95 亿元，同比增长3.9%；归母净利润1.14 亿元，同比增长2.7%；单Q2 实现收入2.15 亿元，同比增长14.2%；归母净利润0.62 亿元，同比增长25.7%。2024H1 池黄高铁开通、停车场改扩建，带动游客和客运接待量稳增。

    　　教育/餐饮/酒店：政策鼓励教育和培训消费，关注中餐文化扬帆出海教育：国务院印发关于促进服务消费高质量发展的意见，激发教育和培训消费活力正面提及“教育社会培训机构”，体现教育培训消费在服务消费中的积极促进作用，有助于提振资本市场对于教育投资的信心，定调正面关注教育公司投资机会。餐饮：特海国际公布2024 上半年业绩，收入稳步增长，利润受汇兑亏损拖累，关注中餐文化扬帆出海。奈雪的茶预计2024H1 录得经调整净亏损约4.2-4.9亿元，主因消费需求未有显著回复，同时关闭部分门店计提减值。酒店：2024Q2万豪酒店大中华地区可比酒店RevPAR 同比-4.6%，其中OCC 同比+0.9%，ADR同比-5.9%，公司预计大中华区业绩将持续疲软。雅高2024Q2 中国境内酒店同样出现下滑，预计2025 年亚洲（包括中国）游客数量只能恢复到2019 年的91%。

    　　运动/医美: Keep 布局巴黎奥运助破圈，华熙生物、江苏吴中医美管线新突破运动：据淘工厂数据显示，淘工厂运动健身类器材同比2023 年7 月销量增长超120%。以拉力绳、握力器、瑜伽垫为代表的轻巧风运动器材呈三位数增长。Keep自有品牌线上三平台中小器械增速也高于整体。2024H1 GMV 达1.3 亿元/yoy+70.5%。Keep 在巴黎奥运会期间开展“8.8 全民运动节”活动，截至2024年8 月3 日，已报名14.7 万人。医美：7 月30 日，华熙生物 “颈部”玻尿酸正式获批，有望受益于颈部合规红利和水光产品合规红利。江苏吴中战略投资北京丽徕科技取得PDRN 产品独家权益。PDRN 属于再生水光产品，在普通水光针的基础上兼具抗炎、组织修复、胶原再生等功效，有望完善江苏吴中医美产品布局。

    　　本周A 股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘本周（7.29-8.2）社会服务指数+5.49%，跑赢沪深300 指数6.22pct，在31 个一级行业中排名第2，教育类领涨;本周（7.29-8.2）港股消费者服务指数-3.49%，跑输恒生指数3.04pct，在30 个一级行业中排名第25，教育类领涨。

    　　推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：

    　　银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。

    　　受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城。

    　　风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。

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