建筑材料行业周报：低空经济顺势高飞 关注低空基建核心标的

　　建材指数下跌，建筑指数上涨。本周沪深300 周跌幅0.73%，建材指数周跌幅2.45%（跑输沪深300 指数1.72pct），建筑指数周涨幅1.42%（跑赢沪深300 指数2.15pct）。

    　　第31 周新房环比+22%，二手房增速放缓。新房成交数据环比增长22%，15 城二手房交易（本周不含深圳）增速放缓，同比增幅放缓，环比降幅扩大。1）30 城大中城市商品房交易数据：今年第31 周，国内30 大中城市商品房成交面积（新房）196.10 万㎡，同比-4%，环比+22%；从交易套数来看，30 大中城市商品房成交1.90 万套，同比-4%，环比+30%； 2）15 城二手房交易数据（本周不含深圳）：国内15 个重点监测城市二手房成交面积146.11 万㎡，同比+25%，同比增幅收窄1pct，环比-10%，环比降幅2pct；进入8 月二手房交易同比增速放缓。

    　　水泥价格有所下跌，电子纱报价趋稳。1）水泥价格：本周全国水泥市场价格环比回落1.4%，七月底八月初，受降雨和高温天气影响，国内水泥市场需求表现仍然偏弱，全国重点地区水泥企业平均出货率为46.7%，环比提升不足1pct，其中华东、华中和西北地区出货情况略有好转，京津冀、东北和华南继续减弱。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1470.97 元/吨，较上周均价（1492.45 元/吨）下跌21.48 元/吨，跌幅1.44%，环比跌幅收窄。3）光伏玻璃：

    　　本周国内光伏玻璃市场整体交投淡稳，库存缓增。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格14-14.5 元/平方米，环比持平，较上周由下降转为平稳；3.2mm 镀膜主流订单价格23.5-24 元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。4）无碱纱：本周国内光伏玻璃市场整体交投淡稳，库存缓增。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格14-14.5 元/平方米，环比持平，较上周由下降转为平稳；3.2mm 镀膜主流订单价格23.5-24 元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。

    　　5） 电子纱：本周电子纱市场价格维稳延续，市场交投较前期稍有回落。周内电子纱G75 主流报价8900-9300 元/吨不等，较上一周均价持平；7628 电子布当前主流报价亦稳定，当前报价维持3.9-4.1 元/米不等。

    　　深圳低空即将迎来高质量发展。8 月2 日，深圳市低空经济高质量发展大会召开。预计到2025 年底，深圳将力争建成1000 个以上低空飞行器起降平台，开通低空航线1000　　条以上。截至今年6 月，深圳已建成低空起降点249 个，开通航线207 条，在宝安、龙岗等区建成占地超过50 万平方米的无人机测试场，基础设施服务水平全国领先。下一步，深圳将探索构建高效协同的低空空域管理机制、高质量的低空运行管理服务体系。力争到2025 年，深圳全市120 米以下适飞空域开放面积占比突破75%，2025 年底前，具备支撑1000 架以上商业运营的低空航空器同时在空、每日1 万飞行架次的服务保障能力。

    　　1-7 月地产销售数据承压，TOP100 房企连续5 月收窄。

    　　据中指研究院，24 年1-7 月，TOP100 房企销售总额为23909.4 亿元，同比下降40.1%，降幅较上月继续收窄1.5pct。7 月单月，TOP100 房企销售额同比下降19.4%，环比降低35.2%。其中，TOP10 房企销售额均值为1168.7亿元，较上年下降32.3%；TOP11-30 房企销售额均值为302.2 亿元，较上年下降44.5%；TOP31-50 房企销售均值为135.7 亿元，较上年下降50.0%；TOP51-100 房企销售额均值为69.3 亿元，同比下降45.6%。1-7 月销售总额超千亿房企6 家，较去年同期减少4 家，百亿房企51 家，较去年同期减少34 家。

    　　投资建议

    　　我们认为，进入三季度，整体布局机会存在以下 4 个方面：

    　　第一是全球资源品的继续上行带来的机会，核心是产能周期更长；第二是重点关注水利核电等国家级重点工程带来的投资机会；第三是内需经济复苏带来的制造业等相关的机会。

    　　第四，低配地产链核心资产的超跌修复，经过2024 年调结构、处理遗留问题后布局2025 年。

    　　1） 全球大宗资源品：我们在资源品方向核心推荐【金诚信】【中国中冶】，产业受益标的【中国中铁】。继续推荐【金诚信】看好中长期成长空间，伴随着lme 铜价同比大幅上涨未来有盈利预测有持续上修的潜力；性价比的机会主要体现在低位的【中国中冶】以及【中国中铁】，以上两公司 2023 年产资源开发业务利润占归母净利比重在 15% 左右，我们认为当前低PB 水平下具备较大补涨空间；

    　　2） 国家级重点工程受益方向：我们认为水利水电、核电等领域的国家级工程有望成为本轮带动投资和经济的抓手之一。国家十四五规划中关于建设现代化基础设施体系里明确提出要构建现代能源体系，其中“加快西南水电基地建设、安全稳妥推动沿海核电站建设”，专栏6 中“建设雅鲁藏布江下游水电基地”排在前列，我们认为包括大型水电站、核电站等建设将给产业链带来中长期机会，【中国电建】【中国能建】【中国核建】【中国建筑】【中国铁建】等民爆、岩土工程等方向分包专业公司受益。

    　　3） 制造业库存周期向上复苏受益方向：制造业涨价补库存方向首推玻璃纤维，推荐玻纤龙头【中国巨石】，【中材科技】【国际复材】【长海股份】【山东玻纤】等产业受益，我们认为玻纤将受益于制造业复苏和中美库存周期共振，其中拥有电子纱产能较大的中国巨石核心受益下游ccl 行业景气度；推荐受益于 2024 年集运反转工业涂料领军企业【麦加芯彩】，我们认为集装箱和风电市场复苏确定性较强，中期看公司有望迎来工业涂料跨领域发展；同时光伏玻璃涨价受益方向包括【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】【福莱特】等；钢结构龙头【鸿路钢构】产业受益。

    　　4） 超跌地产链基建链核心资产：由于机构配置比例历史低位，受益于超跌估值修复的角度推荐水泥龙头【海螺水泥】、石膏板以及一体两翼战略发展的龙头【北新建材】、家装管的【伟星新材】，防水龙头【东方雨虹】，瓷砖c 端和小b 小v 占比较高的龙头【东鹏控股】、板材龙头【兔宝宝】等；以上有估值安全边际的同时将受益行业缓慢复苏以及减值风险缓释以及竞争格局重塑；推荐建筑装修幕墙行业胜者为王逻辑下的【江河集团】和【亚厦股份】，【金螳螂】产业受益。

    　　5） 新质生产力下的低空经济、车路云以及三大工程：我们认为今年是低空经济和各地车路云推进的元年，低空经济规划设计先行；民航设计和工程领域的企业在本次低空经济中有望持续受益，我们推荐【华设集团】【设计总院】，【苏交科】产业受益，深耕大湾区辐射全国的【深城交】、【华阳国际】等产业受益。

    　　6） 设备更新+出海方向：布局海外是追寻增量的重要来源，叠加装备设备更新+以旧换新需求确定，两者共振：我们推荐水泥工程、装备、运维三轮驱动并且装备制造逆势扩张的【中材国际】，非洲掘金陶瓷机械+建材的【科达制造】产业受益；非洲水泥布局领先的【华新水泥】【西部水泥】产业受益。

    　　7） 业务转型：核心推荐【罗曼股份】，我们认为夜景照明主业继续平稳恢复有成长性，收购英国霍洛维兹的交易进行中，若成功将带来公司向传媒转型的重要一步；今年将显著受益于海内外经济增长、MR /AI 产业链的发展等带动内容端的爆发，目前估值水平下具备较强的上行动能。

    　　风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。