2024年北交所新股申购7月报：审核节奏缓慢恢复 排队企业质量提升

　　融资&审核：

    　　(1) 2024年7月北交所无新股发行。2024年1-7月累计发行新股9只，合计募资金额18.77亿。

    　　(2) 7月无企业上会，环比-2家；5家企业终止，环比-3家；无新增受理企业。

    　　(3）截止至7月末，已过会未注册企业13家，拟募资35.15亿元，已注册未发行企业2家，拟募资8.04亿元。

    　　申购&发行

    　　(1) 7月无新股申购。

    　　上市&收益

    　　(1) 7月无新股上市，1-7月累计破发率10.00%。

    　　(2) 2020/7/1-2024/7/31，北交所（精选层）新股申购累计收益率+12.27%，24年1-7月新股申购累计收益率+1.00%。

    　　2024年新股申购收益及收益率预测

    　　关键变量假设：(1)发行规模：下调年内新股发行数量预测。假设年内新股审批节奏维持每周1家左右，年内按剩余20周算，中性预计全年30只新股发行，考虑20/30/40三种情况。中性假设直接定价/询价发行分别25只/5只，合计募资额70亿。(2)涨跌幅：中性预期新股首日涨幅80%，考虑60%/80%/100%三种情况。

    　　(3)中签率：对于直接定价，中性预期网上中签率0.10%。对于询价，中性预期网下中签率0.21%。

    　　新股申购收益及收益率：中性预期申购收益为176.08万元。中性预计1000万/2000万/6000万/1亿资金申购收益率分别为2.36%/1.60%/1.09%/0.99%。

    　　投资分析意见：7月，太湖远大取得注册批文，注册节奏仍偏慢，截至7月底，排队注册的北证新股共8只。

    　　考虑目前二级市场仍处于低位，在一二级市场逆周期调节的监管理念下，供给收缩或将持续。此外，北证尚未发布创新性审核指引，不利于审核效率加快。我们合理认为，6月以来北证受理家数激增，但过会和注册家数将缓慢提升，不少新受理的大体量企业为挂牌新三板后即申报北交所，需要等待挂牌满12个月上会，因此25年将是北证公司质量改善的重要一年。短期考虑新股稀缺性，建议积极把握申购机会；拉长时间看，在北交所高质量建设周期内，高质高效供给仍是首要任务，看好北交所上市公司“量”“质”提升。

    　　风险提示：1.北交所发行速度不及预期；2.新股涨幅不及预期；3.宏观经济下行超预期；4.新股申购账户增

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