基础化工行业周报：本周维生素价格大涨 旺季涨价行情或再演绎

　　本报告导读：

    　　三中全会结束有望提振信心，自上而下的维度看好业绩有韧性、成本优势明显及具备逆势扩张性的细分行业龙头。同时，新材料板块2024 年虽有压力，但仍看好下游有产业趋势、技术或渠道壁垒较高的有成长性的部分子行业龙头。

    　　投资要点：

    　　本周市场表现 及价格跟踪：本周（07.29-08.02）上证指数涨跌幅为+0.50%，创业板指涨跌幅为-1.28%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为+0.26%，在30 个板块中排21 位。价格涨幅前五：维生素A（国产50%）（+82.32%）、维生素E（国产50%）（+51.35%）、硫酸(浙江巨化98%)（+6.00%）、醋酸（华东）（国产50%）（+4.59%）、纯MDI（华东）（+4.47%）。

    　　基础化工行业周观点：受巴斯夫海外路德维希港装置爆炸影响，维生素A、维生素E 等价格大幅上涨。根据巴斯夫官网8 月1 日最新消息，目前仍无法排除维生素E 和维生素A 产业链以及相关类胡萝卜素产品的供应延迟或中断，后续涨价或存在一定弹性。此外，“金九银十”旺季即将来临，受供给压制价格底部品种如麦芽酚、有机硅等生产企业发布涨价函，我们认为旺季涨价行情有望再度演绎。

    　　“只有反弹没有反转”，主要因为大部分子行业2024 年仍处于供给释放期，边际需求的改善也难以抵消新增供给的负面影响，目前供需格局仍在筑底中；当下进入谨慎的后期、乐观的早期，宏观经济的向好虽有反复但趋势仍不变，三中全会结束有望提振信心，自上而下的维度看好业绩有韧性、成本优势明显及具备逆势扩张性的细分行业龙头，聚焦在MDI、煤化工、氨纶及钛白粉等子行业；仍存在景气度确定性较高的制冷剂行业，价格趋势不变且供给配额制的供给约束逻辑仍是化工行业中最确定的，调整即是布局的最好阶段；海运费存在下调预期，轮胎行业短期风险释放较为充分，但特朗普当选概率较高引发对于出口链的担忧，需要等待更明确的信号；新材料板块2024 年受到业绩和估值的双重压力非当下市场的关注点，但仍看好下游有产业趋势、技术或渠道壁垒较高的有成长性的吸附树脂、硅微粉、纳米二氧化硅等子行业龙头。

    　　投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、龙佰集团、远兴能源、华峰化学、润丰股份、蓝晓科技、万润股份、瑞丰新材、国瓷材料、凌玮科技、联瑞新材、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、神马股份，相关受益公司包括东岳集团、永和股份、三美股份、金石资源、新和成、浙江医药等。

    　　风险提示：海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动。

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