高频数据扫描：消极情绪或加速美联储降息

为防止“2000 年科技股崩盘式”外溢影响，美联储或加速降息、释放流动性。

    1. 食用农产品价格继续回升。本周（2024 年7 月29 日-8 月3 日，下同）农业部猪肉平均批发价环比涨0.56%，但同比涨幅收窄至17.75%。山东蔬菜批发价指数环比涨8.96%，同比涨16.24%。7 月26 日当周食用农产品价格指数环比升0.60%，同比降1.17%，同比降幅进一步收窄。

    2. 非农数据爆冷、美股显著回调。7 月美国非农就业季调后仅增长11.4万人，显著低于预期和前值，失业率升至4.3%。尽管这与飓风“贝丽尔”不无关系，但美国就业市场的降温趋势已不容忽视。7 月非农私营企业平均时薪环比仅增长0.2%，周薪指数环比持平。即使考虑偶然冲击，非农爆冷也会对美国居民、企业的信心产生影响。纳斯达克综合指数8 月前两个交易日，已累计回调近5%。从历史经验看，美股的财富效应对居民消费行为有较为明显的影响，也可能通过“托宾Q”效应影响企业投资行为。2000 年美国科技股崩盘之后，美国个人消费支出的增速明显下滑，且银行工商贷款也出现了较长时间的负增长。

    美联储或加速降息、释放流动性。如此前报告多次提到，随着美联储收紧流动性见效，美国流通中货币与名义GDP 及个人消费支出的比例均回落至疫情前水平，过剩流动性已显著减少，流通中货币的同比增速则已降至0.4%。在此基础上，如果居民和企业的支出行为，因消极情绪而更趋保守，则平缓的通胀下行有转化为衰退的风险。美联储或需加速降息，释放前期“锁定”的部分流动性。美联储今年6 月的利率点阵图对2026年的利率预测中值为3-3.25%，若美国金融市场消极情绪延续，我们预计这一降息目标可能在2025 年完成。

    3. 国际原油市场对于需求增长放缓的忧虑超过了中东局势动荡的影响。

    本周布伦特和WTI 原油期货平均分别环比降3.22%和2.60%。LME 铜现货价全周平均环比降0.95%；铝现货价环比降1.57%，铜金比价环比降2.29%。

    本周国内水泥价格指数环比降1.23%；南华铁矿石指数平均环比降0.16%；全国247 家钢厂高炉开工率环比降1.28%；螺纹钢库存环比降2.76%；螺纹钢价格指数环比降1.96%；产能超200 万吨的焦化企业开工率环比降0.61%；7 月26 日当周，生产资料价格指数转为同比降0.35%。

    4. 楼市成交相对平淡。7 月28 日当周，万得追踪的30 个大中城市商品房成交面积环比降6.98%。7 月全月，30 城日平均成交面积约25.7 万平米/天。

    风险提示：国内外实体经济超预期变化；国内政策超预期收紧；国际地缘政治紧张局势升级等。

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