计算机行业专题报告：AI驱动AWS增长 KUIPER项目持续推进

2Q2024 亚马逊收入增长略低于预期：2024 年8 月2 日，亚马逊发布2Q2024年财报（2024 年4-6 月），营业收入为1479.77 亿美元，同比增长10.1%，营业利润为146.72 亿美元，同比增长91%，净利润为134.85 亿美元，同比增长23.3%。分业务看，AWS 和广告业务收入占比稳步提升。根据Factset 数据，财报披露前亚马逊2Q2024 收入增速一致预期10.6%，实际收入增速（10.1%），不及预期，分业务看，除AWS 增长18.7%，快于一致预期的17.6%，传统电商业务如在线商城、第三方卖家服务、广告等均不及预期。

    AI 需求驱动AWS 增长，CapEx 或进一步增长：截至2Q2024，AWS 业务收入增速为18.7%，较1Q2024 年（17.2%）持续加速，主要原因：1）广大企业持续进行成本优化工作；2）广大企业加速上云；3）各大规模的企业都对AI 抱有强劲的需求。基础层：亚马逊持续升级定制化AI 芯片，如训练芯片Trainium 和推理芯片Inferentia 支持AWS 业务。中间层：Amazon Bedrock 扩大模型支持范围，Bedrock 增加Anthropic 的Claude 3.5 模型、Meta 的Llama3.1 模型和Mistral 最新大模型。应用层：Amazon Q 正在被广泛应用。2Q2024亚马逊AWS 收入增速18.7%，慢于竞争对手Google Cloud 同期增速28.8%和微软Azure 及其他云服务增速30%。预计2H2024 亚马逊将加大资本支出力度，主要支持AWS 发展需求。

    太空互联网Kuiper 持续推进，预计Q4 发射卫星：2018 年亚马逊开启了Kuiper 的研发工作，通过设计3,232 颗卫星打造太空互联网，为广泛的客户群体提供快速、经济实惠的宽带服务，亚马逊宣布将于4Q2024 发射Kuiper 卫星，并已与Vrio 达成分销协议，由Vrio 负责向南美洲7 个国家的家庭客户分销Kuiper 卫星宽带网络服务。

    亚马逊发布3Q2024 业绩指引：根据亚马逊披露，预计3Q2024 其营业收入为1540 亿美元~1585 亿美元，同比增长8%~11%，增速目标与2Q2024 的实际增速10.1%接近；其营业利润为115 亿美元~150 亿美元，同比增长3%~34%，增速目标较2Q2024 的实际增速91%，下降明显，主要系3Q2023 基数较高。

    投资建议：建议关注谷歌GOOGL.O、微软MSFT.O、亚马逊Amzn.O。

    风险提示：宏观因素扰动电商主业增长、AI 资本开支影响短期业绩、AI 产品商业化不及预期风险等。

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