固定收益定期报告：情绪指数高位上行

本期微观交易温度计读数继续上升至74%

    其中换手率分位值继续回落，政金债全场倍数和配置盘力度指标分位值也均大幅回落。但债基止盈压力、货币松紧预期、利差分位值均小幅上升，上市公司理财买入量、汇率比价指标分位值均大幅回升。当前拥挤度高的指标主要包括基金久期、基金超长债累计买入规模、货币松紧预期、上市公司理财买入量、股债比价、信贷比价、汇率比价指标。

    本期位于过热区间的指标数量占比降至56%

    18 个微观指标中，位于过热区间的指标数量降至10 个（占比56%），位于中性区间的指标数量升至8 个（占比44%）。其中发生变化的有，基金分歧度、配置盘力度指标分位值均由过热区间回落至中性区间。

    交易热度分位值小幅回落。分类别来看，由于全场倍数、机构杠杆、全市场换手率分位值均回落，交易热度类指标分位值也回落3 个百分点至58%。虽上市公司理财买入量分位值大幅回升，债基止盈压力、货币松紧预期等指标分位值也小幅回升，但由于基金分歧度和配置盘力度指标分位值均回落，机构行为类指标分位值仅小幅回升1 个百分点至84%。

    政金债全场倍数分位值明显回升

    本期交易热度类指标中，位于过热、中性区间的指标占比依然为20%、80%，指标数量及其所处区间较上期均未发生变化。本期全市场换手率分位值继续回落，政金债全场倍数分位值也大幅回落18 个百分点至36%。

    债基止盈压力维持高位

    本期机构行为类指标中，位于过热区间的指标数量占比下降至71%，位于中性区间的指标数量占比上升至29%。其中发生变化的是，基金分歧度、配置盘力度指标分位值均由过热区间回落至中性区间。此外，连续几周上行后，本期配置盘力度分位值大幅回落29 个百分点；而由于7 月债市依然维持上涨趋势，本期债基止盈压力指标大幅上升9个百分点至82%。

    政策利差分位值小幅上升

    本期市场利差分位值持平于83%，仍位于过热区间；受国债收益率快速下行影响，政策利差分位值则小幅上升3 个百分点至47%。

    汇率比价指标分位值大幅回升

    本期比价类指标中，位于过热、中性区间的指标数量占比依然为75%、25%，各指标数量及所处区间较上期均没有变化。其中汇率比价指标分位值较上期大幅回升23 个百分点至98%。

    风险提示：历史经验不适用、数据统计误差。

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