社会服务行业周报：政策促进消费高质量发展 支持文娱酒旅、养老育幼、家政等消费

　　行业动态：1）7月30日中共中央政治局召开会议，强调“要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费；进一步调动民间投资积极性，扩大有效投资。”8月3日国务院发布关于促进服务消费高质量发展的意见，提到要挖掘基础型消费潜力，激发改善型消费活力，培育壮大新型消费，增强服务消费动能，优化服务消费环境，强化政策保障。

    　　2）奥运会7月27日开幕，携程数据显示内地游客在奥运期间（7.26-8.11）赴巴黎旅游的订单全量同比去年增长114%。

    　　公司动态：1）旅游&商贸：同程旅行重续有关腾讯战略合作及营销推广框架协议（原协议于2024-7-31届满），本协议期限为2024-8-1至2027-7-31，本次协议年度上限按年度看有较为平稳的增长，且2025、2026年增速有所放缓。餐饮公司呷哺呷哺、奈雪的茶、海伦司均受到消费环境影响，前两者还基于经营情况计提部分资产减值，海伦司于新加坡上市产生部分上市费用也对利润造成额外影响。2）美业及奢品：欧莱雅2024H1实现销售额221.21亿欧元（对应约1735亿元人民币），同比增长7.3%；营业利润约45.99亿欧元（约合人民币361亿元），同比增长8%。其中Q2销售额同比增长5.3%至108.76亿欧元（约为853亿元）。大众业务部门Consumer Products增速继续高于Luxe Products部门增速。艾尔建美学旗下创新产品乔雅登朔颜（用于面部骨膜上注射，以改善中度下颌后缩患者的下颌轮廓）获得NMPA注册批准后，7月30日旗下创新产品乔雅登越致（用于注射到面部真皮组织的中层至深层部位，以纠正重度鼻唇沟皱纹）又获得NMPA注册批准。Prada集团上半年营收合计为25.49亿欧元（同比+14%，固定汇率下同比+17%），净利润为3.83亿欧元，净利率同比提升1.39pct至15%，Prada品牌及Miu Miu的零售销售净额按固定汇率计分别同比增长5.5%及92.7%至17.08和5.30亿欧元。

    　　投资建议：本周（7月29日-8月2日）上证综指上涨0.50%，沪深300下跌0.73%，休闲服务板块上涨5.49%，商贸零售板块上涨2.42%，美容护理板块上涨1.94%，均有不错表现。重点公司中，上周调整幅度较大的润本股份（上周-8.24%）在本周获得7.27%的涨幅，华熙生物、爱美客、锦江酒店、贝泰妮和首旅酒店表现不错。同程旅行、携程集团、上美股份继续有较大跌幅。目前社会服务板块内多个重点公司对应2024年均已在15-25倍pe区间，且经营扎实稳定，我们维持对行业“强于大市”的评级。

    　　风险提示： 1）宏观经济不及预期，影响可支配收入及消费意愿。2）政策发生较大变化而企业未能及时应对风险。3）市场竞争激烈，运营不及预期、新品推广不及预期、新渠道拓展不力等。

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