基础化工行业研究：重点关注醋酸及衍生物的涨价持续性

投资要点：

    行情回溯

    截至08/04，申万煤化工指数收5201.3 点，本月涨跌幅为-2.7%，申万基础化工指数涨跌幅为-2.0%，沪深300 指数涨跌幅为-1.7%。

    价格价差：醋酸价格走强，EVA 价格偏弱

    据卓创资讯，截至08/04，甲醇价格2130 元/吨，环比上月0.9%；醋酸价格3286.7 元/吨，环比上月7.4%；尿素价格2199.3 元/吨，环比上月-6.5%；醋酐价格5630 元/吨，环比上月6.4%；DMF 价格4006.3元/吨，，环比上月-2.3%；合成氨价格2486.8 元/吨，环比上月-11.5%；炭黑价格8225 元/吨，环比上月-5.9%；碳酸二甲酯价格3837.5 元/吨，环比上月-2.2%；醋酸乙酯价格5866.7 元/吨，环比上月1.6%；EVA 价格9983.3 元/吨，环比上月-3.9%；三聚氰胺价格6427.8 元/吨，环比上月-2.8%。

    供给端：醋酸开工率提升，碳酸二甲酯持续累库据卓创资讯，截至07/31，甲醇开工率为65.31%，库存为196 万吨；冰醋酸开工率为95.08%，库存为17.59 万吨；尿素开工率为76.96%，库存为28.9 万吨；EVA 开工率为80.96%；碳酸二甲酯库存为4 万吨；DMF 库存为1.6 万吨。

    进出口：醋酸、EVA、三聚氰胺出口表现亮眼据卓创资讯与海关总署，6 月，尿素进口量7.4 万吨，同比-66.9%；冰醋酸出口量10.1 万吨，同比106.3%；甲醇进口量105.7 万吨，同比-22.5%；EVA 出口量2 万吨，同比12.6%；EVA 进口量6.3 万吨，同比-47.7%；三聚氰胺出口量5.4 万吨，同比47.3%。

    投资建议

    我们认为随着煤炭保供政策推进，煤价中枢持续下行，煤化工企业盈利有望边际改善，建议关注煤化工龙头华鲁恒升、鲁西化工。

    风险提示

    原料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、行业政策变动风险。

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