环保行业周报：重申：焚烧出海或成为中国垃圾焚烧企业未来主要发力点

投资要点

    本周观点

    焚烧出海有望成为中国垃圾焚烧企业下一阶段发展方向。

    1）日前，康恒环境收购的泰国SEE1 股权正式完成交割，SEE1 成为康恒全资子公司。收购完成后，SEE1 的泰国暖武里府生活垃圾焚烧项目（设计处理能力1000吨/日）正式成为康恒环境在泰国落地的首个全资项目。

    2）除康恒环境外，光大环境、中国天楹、瀚蓝环境、三峰环境等企业也已在东盟国家有所布局；天源环保、旺能环境、高能环境也在2024 年成功打开东盟垃圾处置市场。

    我们认为菲律宾、越南、印尼、泰国、马来西亚人口密度较大，适合垃圾焚烧项目的建设；当地垃圾焚烧处理率尚可提升，投资空间仍较为广阔。未来垃圾焚烧行业的增量项目或将主要集中在上述国家，国内企业投资出海将有望打开海外业务的大门，获得新的成长空间。

    行情回顾

    2024/7/29-2024/8/2，沪深300 指数下跌0.73%，环保指数上涨1.49%，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第15。

    环保子版块中，大气治理板块本周上涨0.28%，水务及水治理板块本周上涨0.96%，固废治理板块本周上涨1.69%，环保设备板块本周上涨1.36%，综合环境治理板块本周上涨5.09%。

    投资建议

    1）成长板块：推荐伟明环保（盈利能力最强的垃圾焚烧运营商，新材料业务打开新的成长空间）

    2）高股息板块：建议关注三峰环境（稳健的区域型运营平台）、瀚蓝环境（纵横一体化发展的综合运营商）、光大环境（全球最大的垃圾发电投资运营商）、洪城环境（承诺分红比例不低于50%的厂网一体化南昌综合运营平台）、兴蓉环境（多方布局的成都水务龙头）

    风险提示

    伟明环保新材料业务进展不及预期，高冰镍价格下跌；宏观经济大幅变动；水价及其他政策推行不及预期；投资出海，应收账款增长；行业竞争加剧。

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