2024年8月资产配置报告：海外交易衰退 A股压力缓和

海外宏观

    海外交易衰退，美国大选及地缘风险不确定性上升

    美国就业数据不及预期，海外交易衰退，降息预期升温u 美股科技股业绩不及预期，叠加日央行加息后套息交易反转，加速海外股市下跌u 美国就业数据大幅不及预期，触发“萨姆规则”，美国经济衰退担忧加剧，海外市场交易衰退，多重因素叠加之下，加剧了市场情绪、交易层面的反转，导致市场进入异常波动环境，且后续可能会有所反复。

    美联储大概率于9月启动降息，市场定价年内降息5次，非美货币汇率压力缓和。

    美国大选再添变数

    拜登退选支持哈里斯后，哈里斯支持率进入“蜜月期”，特朗普此前建立的支持率领先优势明显弱化。

    美国大选不确定性上升，且大选期间两党后续在关税、外交等领域释放何种信号，有较高不确定性风险。

    中东地缘风险上升

    中东局势复杂多变，以色列与巴勒斯坦、黎巴嫩、伊朗冲突风险上升。

    国内宏观

    经济修复放缓，政策空间打开

    二季度需求修复放缓，警惕物价回落压力

    消费、信贷数据持续回落，显示出内需不足的问题进一步凸显。

    物价修复主因去年基数变化，新涨价因素持续走弱；随着下半年基数因素反转，需警惕物价回落压力。

    5月17日地产政策大幅优化，一线城市政策放松的效果自7月开始转弱，成交量回归政策放松前水平。

    锚定全年发展目标，政策加码窗口期

    7月政治局会议指出“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，意味着在经济修复放缓背景下，政策进入发力窗口期；但同时也提到新旧动能转换存在阵痛，又要保持战略定力，预计政策力度将以适度、高效发力为主。

    随着汇率压力缓和，央行再度降息，且后续仍有进一步降准降息空间。

    推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新已有具体安排落地，耐心观察在惠民生、促消费方面后续实际措施落地力度。

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