食品饮料周报(24年第32周)：头部白酒属于扩内需稀缺资产 关注中报业绩催化

　　本周食品饮料板块下跌1.52%，跑输上证指数2.02pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为青海春天(21.25%)、ST 交昂(14.11%)、岩石股份(13.70%)、金字火腿(11.37%)和万辰集团(11.34%)。

    　　白酒：头部酒企扩内需稀缺资产，动销端边际好转。政策导向积极，对当前估值具有一定支撑。2024Q2 交易额同比下降12%，主要系4 月前后飞天批价波动较大的背景下公司主动控制直营平台投放量所致，消费者实际需求仍具有一定韧性。下半年白酒行业需求仍有一定压力，中秋、国庆旺季将是酒企完成全年任务的分水岭，公司全年经营节奏把控良好，下半年普五任务量不重，终端动销温和，全年维度批价稳定度有望提升。本周白酒指数继续下跌，建议关注下周茅台中报。本周白酒SW下跌2.49%，反应市场对行业需求的悲观预期，金种子酒、酒鬼酒、顺鑫农业、天佑德酒、水井坊涨幅领先。白酒板块看，市场交易重心逐步从分子端（盈利成长性）转向分母端（业绩确定性），我们预计随着中报头部酒企业绩逐步兑现，股价有望逐步确认左侧。个股推荐方面，优选业绩确定性较强、品牌力突出、长期商业模式优秀的贵州茅台、五粮液，短期增长工具充足、长期发展思路清晰的山西汾酒、古井贡酒，建议关注管理边际改善的泸州老窖和受益于区域消费升级的迎驾贡酒、今世缘等，以及股息率性价比较高的口子窖、洋河股份。

    　　大众品：啤酒：啤酒行业动销速度整体上边际改善，预计第三季度啤酒销量逐步回补。速冻食品：社零增速环比回落，短期冻品需求较平淡。休闲食品：

    　　甘源食品2024 年上半年营业收入同比增长26.1%，归母净利润同比增长39.3%，扣非归母净利润同比增长40.2%。调味品：餐饮需求较为疲软，预计2024Q2 利润端表现更佳。乳制品：需求端仍面临一定压力，建议关注低估值+高股息的龙头乳企。软饮料：正值旺季需求景气，紧握全国化加速的龙头。

    　　投资建议：本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘等。

    　　风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。

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