利率债招标分析：24年国开债第8、15期增发

　　【利率债一级市场】

    　　截至8 月5 日，本周利率债已公告发行总计6354.50 亿元，其中一般利率债3870 亿元，地方债2484.50 亿元。

    　　本周利率债总计到期1183.3 亿元：记账式国债500.7 亿元，地方政府债632.6 亿元，农发债50 亿元。

    　　【资金面及市场】

    　　资金面：周一资金面平稳宽松，资金利率维持低位波动。8 月6 日央行公开市场进行6.7 亿元七天逆回购操作，当日3015.7 亿元逆回购到期，净回笼为3009 亿元。全天看，DR001 上行1bp 收于1.57%，DR007 收平于1.69%。

    　　一级方面，周一农发债三期招标结果较好，各期限中标利率均符合我们预期，倍数抬升。二级方面，周一现券先强后弱，收益率多数上行。早盘现券维持震荡，午后风险偏好大幅回落助推债市做多热情，现券利率整体下行，15：00 债市调整，利率转向回升，长端尤甚。和前一日中债估值相比，10 年期24 国债11 上行3bp 收于2.13%，24 国开10 上行1bp 收于2.20%，5 年期24 国债08 收平于1.82%，24 国开03 上行1bp 收于1.89%。

    　　【招投标建议】

    　　目前，5Y、10Y 国开债分别成交于1.89%、2.20%，我们预计8 月6 日5Y、10Y 国开债分别成交于1.76%-1.81%、2.12%-2.17%。

    　　【风险】

    　　利率超预期波动。

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