疫苗行业周报：多款疫苗获新进展 三大因素驱动行业长期向好

　　核心要点：

    　　市场表现：上周疫苗上涨3.29%，13 个医药子板块涨多跌少上周（2024.07.29-2024.08.02）医药生物报收6677.54 点，上涨3.21%；原料药报收8616.32 点，上涨5.93%；化学制剂报收6384.1 点，上涨4.4%；中药Ⅲ报收6077.74 点，上涨1.62%；血液制品报收10860.96 点，上涨1.48%；疫苗报收12163.8 点，上涨3.29%；其他生物制品报收7993.34 点，上涨3.32%；医疗设备报收9511.48 点，下跌1.59%；医疗耗材报收4803.93 点，上涨2.54%；体外诊断报收7082.38 点，上涨3.34%；医药流通报收2629.12 点，上涨1.77%；线下药店报收10715.84 点，下跌1.51%；医疗研发外包报收7059.45 点，上涨8.31%；医院报收4110.98 点，上涨6.82%。13 个三级子板块涨多跌少，仅医疗设备和线下药店小幅下跌。自2024 年年初以来，医药生物板块整体累计下跌20.79%，13 个三级子板块中，线下药店、疫苗跌幅超过40%。

    　　从公司表现来看，上周疫苗行业表现居前的公司有：华兰疫苗、金迪克、欧林生物、智飞生物、百克生物；表现靠后的公司有：华兰生物、万泰生物、辽宁成大、沃森生物、成大生物。

    　　估值：上周疫苗板块PE（ttm）为21.77X，PB（lf）为1.86X上周疫苗板块PE（ttm）为21.77X，环比上升0.66X，近一年PE 最大值为28.84X，最小值为19.27X。PB（lf）为1.86X，环比上升0.06X，近一年PB 最大值为3.32X，最小值为1.77X。PE 处于近十年以来7.35%分位数，PB 处于近十年以来0.73%分位数。疫苗板块相对沪深300 估值溢价率为88.14%。

    　　行业动态及上市公司重要公告

    　　（1）智飞生物：关于四价重组诺如病毒疫苗进入Ⅲ期临床试验的公告。由智飞生物全资子公司安徽智飞龙科马生物制药有限公司研发的四价重组诺如病毒疫苗（毕赤酵母）在广西、湖南、四川开展Ⅲ期临床试验。（来源：Wind-智飞生物公司公告）（2）智飞生物：关于四价流感病毒裂解疫苗(ZFA02 佐剂)临床试验申请获得受理的公告。由智飞生物全资子公司安徽智飞龙科马生物制药有限公司研发的四价流感病毒裂解疫苗（ZFA02 佐剂）获得国家药品监督管理局药物临床试验申请受理通知书（受理号：CXSL2400485）。（来源：Wind-智飞生物公司公告）（3）智飞生物：关于取得发明专利证书的公告。智飞生物及全资子公司——智飞绿竹、智飞龙科马于近日取得中华人民共和国国家知识产权局颁发的发明专利证书，发明专利名称为一种低聚合破伤风类毒素制备方法，该发明专利为公司自主研发，将在公司相关在研产品上应用。

    　　（来源：Wind-智飞生物公司公告）（4）SINOVAC 科兴EV71 疫苗益尔来福在澳门获批使用。7 月31 日，SINOVAC 科兴肠道病毒71 型灭活疫苗益尔来福获得澳门特别行政区政府药物监督管理局（ISAF）注册批准，这是澳门首款获批用于预防由EV71 感染所致手足口病的疫苗。（来源：科兴官网）

    投资建议：短期承压，长期向好，关注技术创新+重磅单品上市放量出于对新生人口下降的担忧，以及部分疫苗品种布局较为集中导致竞争激烈，疫苗行业部分大单品价格下降、部分产能有待出清，叠加业绩面去年同期高基数，行业短期承压。从2024 上半年看，多个RSV 疫苗获批临床，且国内企业积极布局成人疫苗，寻求国内成人用疫苗和出海的突破，从长期看，政策、需求、技术所构筑的三大驱动因素依然不变，将推动行业长期向好。

    　　政策：随着疫苗行业相关政策的不断颁布与实施，疫苗行业更加规范，同时，创新型疫苗的加速审批上市、鼓励疫苗研发投入加大等相关政策都将推动我国疫苗行业快速发展。需求：疫苗消费意愿提升叠加人口老龄化助推需求增长。此外，疫苗出海也为疫苗行业拓宽了需求领域。技术：技术创新已成为疫苗行业的核心驱动力，随着技术迭代升级以及更多新型疫苗陆续上市，疫苗的防护边界有望持续拓展。

    　　疫苗行业技术为核、品种为王的特征十分明显，行业未来发展的关键在于创新。从疫苗细分赛道看，目前热门赛道竞争较为激烈，未来真正具有技术创新优势、产品力优势以及产业化能力的企业才有望在竞争中突围。建议关注技术创新及重磅单品的上市和放量。我们认为具有技术优势、拥有重磅品种、布局大品种且在研管线丰富的龙头企业竞争优势更为明显。维持行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　（1）行业发生黑天鹅事件，行业政策趋严。

    　　（2）政府采购导致部分疫苗品种价格大幅下降。

    　　（3）在研项目进展低于预期，重磅品种上市时间不达预期。

    　　（4）受批签发进度等因素影响，上市公司业绩低于市场预期。

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