农林牧渔行业周报：猪价冲高 养殖景气度上行

　　行情回顾：止跌反弹

    　　上周申万农林牧渔行业指数上涨2.75%，在申万31 个一级行业中涨幅排名第5 位。消费股反弹，叠加猪价持续上行，农业板块预期好转，行业止跌上涨。

    　　猪：价格屡创新高

    　　本周猪价继续攀升，截至8 月2 号，全国均价19.85 元/kg，较上一周环比上涨0.53 元/kg。同时仔猪价格止跌企稳，15KG 仔猪全国均价700 元/头上下波动。月末出栏节奏放缓，同时市场惜售情绪明显，带动猪价走强。三季度对应生猪出栏低点，猪价上涨动力足；而四季度为需求旺季，猪价或将维持高位。

    　　猪价易涨难跌，周期韧性强。前期生猪产能经过了16 个月的去化，累计去化幅度9.2%，且从23 年11 月到至24 年6 月的8 个月时间内，产能都是持续低于21-22 年周期的最低点，其对应着下半年生猪供给将在低位持续较长时间。故下半年猪价下降空间有限、将在相对高位维持较长时间。

    　　关注中期业绩。从已披露的中报业绩预告来看，二季度行业盈利明显好转。建议首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业确定性高，且成本优势相对明显。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增长更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。

    　　白羽鸡：苗价再度上行

    　　截至8 月2 日，山东烟台鸡苗价格为3.80 元/羽，较上周涨0.2元/羽，单羽盈利0.8 元。同时主产区肉鸡均价3.72 元/斤，较上周降2.6%。高温影响减弱，养殖端秋季补栏，苗价强势上涨。但需求改善不明显，下游对高价接受度一般，肉鸡价格有所调整。

    　　海外品种短缺。由于海外禽流感等原因，前期我国白羽肉鸡祖代海外引种途径仅有美国，故而造成了进口祖代短缺、进口品种价格远高于国产的格局。虽然23 年国外祖代更新量127.99 万套，已完全可满足国内所需，但进口占比仅32%。进口品种的短缺短期内难以解决，我们建议关注产业链上游公司，其弹性更大。

    　　风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。

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