交通运输物流行业双周报：海运价格回落 关注航空暑运高峰票价

　　行业近况

    　　过去两周（截至8 月2 日）中金交运组合收益率为-1.9%，跑输交运指数3.2ppt，自2022 年11 月全新改版以来累积跑赢28.6ppt。本期推荐组合为中通快递（新增）、京沪高铁（新增）、满帮集团、嘉友国际、吉祥航空。

    　　评论

    　　集运运价回落，原油运价环比下降，干散货运价周环比下降。集运：8 月2日美西、欧线运价周环比-6.3%/-1.7%，建议关注旺季需求端变化，推荐海丰国际、中谷物流；油运：8 月2 日VLCC运价周环比-21.0%，MR船运价周环比-2.6%，原油运价有所改善，船价持续上升验证行业周期向上，推荐招商南油、中远海能H/A；内贸集运7 月20 日至7 月26 日运价周环比持平。

    　　干散货：8 月2 日BDI指数周环比下降7.4%，我们认为供需格局逐步改善，干散货上行周期有望来临。

    　　航空：供需均迎来暑运高峰，继续关注8 月量价表现。上周（7 月27 日-8月2 日）国内线航班量环比+1.8%，同比+3.0%；国际航班量环比+1.9%，为2019 年同期79.2%。全机队利用率8.93 小时/天，环比+1.3%，为2019 年同期109.0%，是2023 年至今的最高水平。飞常准数据显示上周国内客座率为87.1%，也是暑运至今的最高水平，显示供需迎来高峰，含税票价环比-0.2%至956 元，较2019 年同期上升6.0%。暑运前半程将近尾声，量价回升趋势明确，关注8 月票价表现，看好吉祥航空、春秋航空、中国东航A/H。

    　　物流：跨境板块，空运运价淡季不淡，重视旺季前布局机会，推荐嘉友国际、东航物流和中国外运A/H。国内物流板块，我们建议关注快运赛道格局整合机会，推荐安能物流、德邦股份。

    　　快递：7 月22 至28 日揽收与投递平均件量同比+31.4%。据国家邮政局监测，2024 年6 月，快递业务量完成145.7 亿件，同比增长17.7%，快递业务收入完成1,158.9 亿元，同比增长8.6%。我们此前发布《积极布局快递系列一》，认为当前快递行业量与价超市场预期，板块公司业绩重回稳健增长及分红比例提升，估值具备性价比，建议关注快递公司配置价值（具备弹性韵达股份、稳健龙头圆通速递、中通快递）。

    　　公路铁路：我们认为经济弱复苏背景下高股息策略的表现可能穿越周期，推荐山东高速、京沪高铁，建议关注深圳国际（未覆盖）。

    　　估值与建议

    　　维持覆盖标的盈利预测、评级与目标价不变。

    　　风险

    　　海内外经济增速不及预期，行业监管政策变化，燃油价格大幅上涨。

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