食品饮料行业简评报告：酒企龙头发力三季度 大众品重视成长赛道

白酒市场：近日，五粮液集团召开会议，强调三季度作为攻坚季，要为全年红、全年稳打下坚实基础。茅台集团召开会议，表示要集中发力做好三季度营收工作，坚定不移实现全年发展目标。在今年白酒复苏态势较弱，行业面临较大压力的背景下，茅台坚持战略定力和发展信心，在保持自身品牌价值和卓越品质基础上，瞄准新商务市场，积极做好国内市场的客群转型、场景转型和服务转型的“三个转型”，以及同步推进国际化战略，更好满足消费者日益增长的个性化和高质量需求。从中长期看，龙头酒企配置价值较为显著。据今日酒价，截至月4 日，飞天原箱、飞天散瓶批价分别为2680 元、2410 元，周环比分别上升90 元、上升35 元。

    大众品市场：百润股份发布中报，24H1 营业收入16.28 亿元，同比减少1.38%，归母净利4.02 亿元，同比减少8.36%。在去年同期高基数影响下，公司预调鸡尾酒业务整体表现相对稳健。上半年，公司持续完善“358”品类矩阵品项组合，其中，强爽系列在一季度加强品牌营销，进一步扩展消费人群及场景，预计在去年高基数下，上半年营收同比正常回落；微醺系列新口味上市表现良好，预计上半年稳中有升；清爽系列加快品牌推广，预计上半年实现较快增长。公司威士忌成品酒有望在今年四季度发布，烈酒新品有望成为未来新增长曲线。整体来看，食品大众品企业受到行业需求增速放缓以及价格体系下沉的双重压制，今年面临业绩压力较大，但部分企业通过自身产品及渠道变革，以及受益于人群结构变化或消费升级带来的细分新品类的扩张，业绩未来有望延续快速增长。建议关注预制调理食品、冷冻烘焙、鹌鹑蛋/魔芋等零食、无糖茶/椰子水/电解质水等细分品类，有望为企业打开新的增长空间。

    推荐标的：白酒关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖；啤酒受益于近期天气及体育赛事催化，关注产品结构持续升级的青岛啤酒、燕京啤酒；休闲食品关注产品渠道持续变革的劲仔食品、盐津铺子、甘源食品；调味品关注内部积极改善的海天味业。

    风险提示：宏观经济不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险。

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