金属行业周报：低锂价压力下雅宝暂停澳洲扩张计划

　　投资要点：

    　　行业情况及产品价格走势初判

    　　钢铁：本周钢材产量继续收缩，库存小幅下降；据Mysteel 不完全统计，预计7-8 月将有部分钢厂减产检修，初步测算建材减量达198 万吨；螺纹钢新旧国标切换对价格造成影响，预计短期钢价维持弱势运行。

    　　铜：消费淡季下国内需求难有起色，美国经济数据表现不佳，当前市场对海外衰退担忧加重；预计短期铜价维持弱势震荡。

    　　铝：近期河南部分氧化铝厂通过补充进口矿实现复产，国内氧化铝供给或有回升；订单不足持续抑制下游企业开工率，国内铝下游加工龙头企业开工率继续下滑，预计短期铝价偏弱震荡。

    　　锂：美国雅宝主动暂停了在澳大利亚的扩张计划，从侧面显示出当前低锂价下锂矿企业的生产压力较大；下游需求表现一般，多维持刚需采购，电芯厂出于降成本考虑对磷酸铁锂加工费的预期仍在降低；供给过剩压力下预计短期锂价维持弱势运行。

    　　本周策略

    　　（1）铜：矿端干扰不断，冶炼费处于历史低位水平，冶炼端存收紧预期；国内需求表现尚可，设备更新和消费品以旧换新政策、地产政策不断放松后续或支撑下游消费，建议关注相关板块。（2）黄金：近期美国就业等经济数据出台加重了市场对经济衰退的担忧，年内降息概率较大，金价有望率先于利率政策迎来拐点；整体看，美国居高不下的债务和赤字率、复杂的地缘局势、央行购金、美联储降息预期均利好金价，建议关注相关板块。（3）锡：半导体行业景气度逐渐复苏，叠加AI、新能源和新质生产力等发展带动需求，看好锡行业景气复苏和未来发展，建议关注相关板块。综上，维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对博威合金（601137）、洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、锡业股份（000960）、紫金矿业（601899）的“增持”评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。

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