建材行业周报：Q2预期逐步消化 投资端预期再交易

本报告导读：

    Q2 业绩拖累因素逐步消化，内外部环境引发内需预期的再交易，消费建材龙头长期估值与格局优势水泥常态化+差异化错峰改善底部盈利预期。

    投资要点：

    水泥：本周全国水泥市场价格环比回落1.4%。价格回落区域主要集中在湖南、海南、重庆、四川和陕西等地；价格上涨区域为广东和江西局部地区。受降雨和高温影响，国内水泥需求表现仍偏弱，全国重点地区水泥企业平均出货率为46.7%，其中华东、华中和西北出货情况略有好转，京津冀、东北和华南继续减弱。价格方面，部分地区如重庆、陕西出现过度竞争，价格出现大幅回落；而长三角和珠三角地区，随着天气好转及错峰加持，后期市场将会企稳向好。

    玻璃与玻纤：1）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为1470.97 元/吨，环比下跌21.48 元。本周国内浮法玻璃价格延续下行走势，但降幅收窄，交投氛围仍显一般。高供给、低需求是影响当前玻璃价格的主要因素，多地浮法厂累计下调1-4 元/重量箱不等，少数地区价格维稳观望。受原片价格下跌至亏损等因素影响，零星企业发布涨价计划，多以提振新月玻璃行情信心，但新价落实一般。2）玻纤：池窑粗纱价格维稳观望，电子纱多按需采购。本周国内无碱粗纱市场价格维稳走势，月底部分厂走货略好转。近期无碱粗纱市场传统淡季下，供需博弈延续，下游开工有限整体利空中提货速度及节奏，而当前价格水平成本端支撑有所增强，不乏部分厂家后期存价格小涨可能。电子纱市场交投较前期稍有回落。前期部分冷修产线点火复产，四川个别产线后期或将陆续投产，电子纱供应局部增加，而下游电子布当前各池窑厂库存压力不大，深加工按需采购是主流。

    Q2 预期逐步消化，投资端预期再交易。本周继续看到内需政策推进的举措，《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》包括着力补齐城市短板，以及提升潜力地区城镇化水平，培育发展一批现代化都市圈等规划对未来投资端发力潜力留下一定基础。水泥常态化+差异化错峰形成新常态，改善行业底部淡季盈利预期，消费建材龙头长期估值与格局呈现优势，内需预期再交易的背景下有望获得一定催化。消费建材重点推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、中国联塑、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等细分板块龙头公司。水泥板块推荐龙头海螺水泥、华新水泥、华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥等。

    玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归。玻璃加工需求强韧性，龙头竞争力高壁垒，估值和股息充分优势，迎来持续价值回归；玻璃纤维板块确认价格拐点，龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。推荐国内和美国基地扩产提速，带动全球份额持续提升推荐福耀玻璃；传统玻璃加工领域推荐原片成本优势明显，下游加工布局领先的信义玻璃与旗滨集团；推荐玻璃纤维龙头中国巨石、中材科技等。

    风险提示：宏观政策风险；原材料成本风险

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