算力产业跟踪：B系列延期不改算力景气度 AI浪潮下国产算力有望受益

事件描述

    　　8 月3 日，据海外媒体《The Information》报道，由于存在“设计缺陷”，英伟达采用Blackwell架构的AI GPU 或将从原定的2024 年Q3 推迟到2025 年Q1 推出。

    　　事件评论

    　　英伟达Blackwell 架构设计或存缺陷，出货时间或将延后。Blackwell 架构将2 枚GPUDie 拼接到一个GPU 上，实现192GB HBM3e 内存及8TB/s 显存带宽，使Blackwell 结构的GPU 单芯片训练性能（FP8）达到Hooper 架构的2.5 倍。但该设计下，2 枚GPU连接处设计存在缺陷，进而导致芯片的良率和产能受到较为严重的影响，使其出货时间从原定的2024 年Q3 推迟到2025 年Q1。

    　　B 系列芯片延期出货，不影响算力行业高景气度。据最新季度财报显示，微软、Alphabet、亚马逊和Meta 等海外人工智能巨头在2024 年前六个月的资本支出大幅增加。同时，为了维持在AI 竞争中的领先地位，这些巨头们持续上修支出指引，预示着对GPU 的采购需求有增无减。Meta 联合创始人兼首席执行官扎克伯格表示，Meta 计划将使用Blackwell来训练Llama 模型。同时，Meta 计划在年底前储备约60 万枚高性能GPU，其中采用Hopper 架构的H100 芯片将占35 万枚，采用Blackwell 架构的芯片约占25 万芯片。AI浪潮下，算力需求仍持续高增。

    　　供应链安全考量下，算力自主将是必由之路。此次英伟达采用Blackwell 架构的AI GPU延期出货，或将影响微软、Meta 和 xAI 等客户的数据中心建设进度，进而影响其大模型研发。与此同时，2023 年8 月10 日，美国总统拜登签署了一项行政令，要求限制美国在半导体和微电子、量子信息技术、人工智能领域的对华投资，并命令美财政部制定可实施的政策措施，美政府的打压政策或将加速中美在高科技产业的进一步脱钩。因此，打造自主可控的国产算力供应链将是我国未来人工智能产业发展的重要保障。

    　　算力自主下，国产算力有望持续受益。我们认为，英伟达此次延期出货是其芯片设计问题导致的，并不影响算力需求景气度，而其背后凸显的供应链安全问题更说明了算力自主的重要性，因此，国产算力有望受益于打造自主可控算力产业链，进而迎来发展机遇期。建议关注国产算力产业链，重点关注算力芯片龙头企业。

    　　风险提示

    　　1、产能不及预期的风险；

    　　2、国内AI 发展不及预期。

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