策略研究：总体发行回落 权益型占比提升

　　投资要点：

    　　总体来看，7 月份全市场新发基金规模大幅回落，且环比、同比均有所减少。其中市场关注度比较高的主动权益以及被动权益基金发行规模虽同步下降，但占总体发行比重有所提升。此外QDII 型基金和FOF基金7 月份发行数据亮眼，逆势大幅回升，而债券型基金7 月份发行降温幅度较为显著。具体来看：

    　　7 月份国内新发行开放式基金540 亿份，较上月减少了1212 亿份，发行规模再度回落至年内较低位。与去年同期7 月份数据相比，发行规模同样小幅减少了68 亿份。从产品数量来看，7 月份总共有83 只产品新发行，环比减少36 只；同比增加1 只。

    　　从结构上看，7 月新发基金依然以债券型基金为主，其发行规模为390 亿份，占比72.2%，环比下降15.6pct。权益型产品占比16.3%，环比提高了5.7pct，具体看，主动权益型基金共新发行50 亿份，占比9.3%，环比提升4.2pct；被动权益型基金共新发行38 亿份，占比7.9%，环比提升了1.5pct。

    　　分类型具体来看：

    　　（1）主动权益型：7 月份主动权益型基金发行规模为50 亿份，环比减少39 亿份，目前仍处于底部区间。发行产品22 只，环比减少了10 只。其中偏股混合型基金18 只，发行规模总计34 亿份，占比达81.8%，在主动权益型基金中占据主导地位。

    　　（2）被动权益型：7 月份被动权益型基金发行规模为38 亿份，环比下降59 亿份；发行产品26 只，环比减少8 只。其中被动权益型基金除3 只增强指数型基金外，其余均为被动指数型基金。

    　　（3）债券型：7 月份债券型基金发行规模为390 亿份，环比减少1147 亿份；发行产品25 只，环比减少21 只。其中中长期纯债型基金占了15 只，规模总计281 亿份，占比72.2%。此外，被动指数型债券基金发行规模次之，总计65 亿份，占比16.7%。

    　　（4）QDII：7 月份QDII 基金发行规模为13 亿份，环比增加11 亿份；发行产品4 只，环比增加2 只。

    　　（5）FOF：7 月份FOF 基金发行规模为38 亿份，环比增加31 亿份；发行产品4 只，环比增加2 只。

    　　风险提示

    　　一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。

声明：

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