“新质生产力”成长投资系列七：新质生产力之“新兴产业扩订单”

本报告导读：

    新兴产业是培育和发展新质生产力的重要载体，在国内已形成“科技-产业-金融”良性循环，并逐步奔向国际化的星辰大海。

    投资要点：

    新兴产业是培 育和发展新质生产力的重要载体，在当前环境下紧迫性抬升。与传统生产力形成鲜明对比，新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径的先进生产力，具有高科技、高效能、高质量特征。从外部环境来看，逆全球化趋势下，国际冲突加剧。随着地缘政治摩擦持续升级，海外对中国的科技制裁层层加码，“小院高墙”背景下亟待科技制造实现突围。从内部发展瓶颈来看，国内全要素生产率水平较低，科技发展与国际前沿存在差距，同时关键领域面临供应链约束。

    从海外经验看新兴产业的突围路径。1）美国：建立国家科学基金会，通过政府采购订单支持研发，并且不断出台航空航天、信息技术、材料、生物科技等领域的产业计划。2）日本：各企业主动与高校成立共同研究中心，搭建创新、引资的重要桥梁。在政府的引导下，企业、高校与研究机构三者在不同分工中实现资源协同、联动发展，形成“产学研”合作机制。3）以色列：实施“科技立国”战略，部署科技创新体系。同时，跨国企业研发中心作为以色列国家创新体系的有机组成部分，为本土企业提供了先进技术及管理经验，开辟了创新成果推广的国际渠道。

    新兴产业的中国模式探索。1）国家战略层面，实施科教兴国，重在基础研究。过去来看，推进973 计划，加强原始创新，提供科学支撑；推动强基计划，培养基础学科人才，突破关键技术。2）资本市场层面，设立科创板，畅通“科技-产业-金融”良性循环。科创板为创新资本提供了良好的退出渠道，激发了创新资本“投早、投小、投科技”的积极性。3）企业实践层面，加强独立自主与专精特新，成功的案例包括：通过去IOE，抓牢数据安全，实现国产数据库崛起；聚焦“专精特新”，瞄准“缝隙市场”，解决“卡脖子”问题。

    4）走向全球：新兴产业国际化的星辰大海。从上市公司角度来看，出口的增量空间来自于汽车、机械、电力设备等制造业，体现在新兴产业的产能弹性以及终端产品的性价比。

    新兴产业新征程：聚焦八大投资线索。1）新一代信息技术：覆盖通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和以云计算为代表的高端软件，是新基建、稳增长的关键环节。2）人工智能：算力芯片、光模块、服务器及IDC 厂商等率先受益并获得订单、盈利的兑现，商业化应用的落地亦在加快。3）生物制造：以生物技术为核心手段，破解石化原料瓶颈，拉动经济增长新引擎。4）新能源：能源安全与双碳目标齐头并进，氢能和核能是边际亮点。

    5）新材料：政策支持叠加产业高景气为新材料行业提供投资安全垫，聚焦能源/军工/半导体材料。6）高端装备：把握国产化提升趋势，看好高端数控机床和核心零部件国产化率提升，关注精密减速器国产化。7）商业航天：发射运载能力缺口大，提升运力、降低成本是商业航天发展方向。8）低空经济：政策规划和产业标准加速完善，低空经济产业进入商业化应用阶段，飞行器整机制造商与飞行服务公司有望受益。

    风险提示：地缘政治摩擦风险加剧；国内科技研发不及预期。

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