计算机行业：先进科技主题周报：海外大厂发布Q2财报 AI驱动业绩发展

　　主要观点

    　　【市场回顾】

    　　本周上证指数报收2905.34 点，周涨跌幅为+0.5%；深证成指报收8553.55 点，周涨跌幅为-0.51%；创业板指报收1638.3 点，周涨跌幅为-1.28%；沪深300 指数报收3384.39 点，周涨跌幅为-0.73%。中证人工智能指数报收938.32 点，周涨跌幅-0.91%，板块与大盘走势一致。

    　　【科技行业观点】

    　　7 月30 日，微软发布24Q2 财报，实现营收647 亿美元，同比增长15%；净利润220 亿美元，同比增长10%，公司营收和利润超预期。2024 财年，微软年营收2450 亿美元，1）微软云收入超1350 亿美元，同比增长23%，公司增购AMD 和英伟达AI 新品，扩大了数据中心的覆盖范围，在四大洲进行投资，是推动未来十年甚至更长时间业务增长的长期资产。2）除云部门，微软AI 加持的生产力和业务流程业务24Q2 营收203 亿美元，同比增长11%。3）Copilot 方面，微软365 的Copilot 日活用户季度环比翻倍，用以在工作中完成任务、高效会议以及自动化业务工作流；随着AI 对改变ERP 和CRM 的改变，微软Dynamics 在本季度新增了大客户数量；Teams Premium 已经超过了300 万付费用户，同比增长近400%。4）AI 基础设施方面，微软2024 财年在数据中心等基建上的支出增加，从一年前的281 亿美元增加到445 亿美元，用于为新数据中心提供土地和建筑租赁资金，以及购买芯片（CPU 和GPU）并将其安装在这些数据中心，满足对AI 和云产品不断增长的需求信号。

    　　8 月1 日，亚马逊发布24Q2 财报，实现营收1480 亿美元，同比增长10%；净利润135 亿美元，同比增长100%；预计24Q3 营收在1540 亿美元—1585 亿美元之间。云计算业务方面，AWS 部门作为亚马逊的重要增长引擎，收入262.81 亿美元，同比增长19%，其中运营利润为93.34 亿美元，占公司总运营利润的63%。公司AI 计划包括1）针对消费者的新功能和扩展的AWS 产品，并针对所有美国用户开放了AI 助手Rufus，用户可以通过提问的方式，让它帮忙筛选自己想要的商品；2）启用25 万颗全新的自研CPUGraviton 芯片和8 万颗AI 芯片，同时一起配置的还有亚马逊新一代AI 芯片Trainium2，成本仅为英伟达一半；3）亚马逊的AI 实际应用于工厂，工厂配备了超过75 万台机器人。

    　　8 月2 日，苹果发布24Q2 财报，实现营收857.77 亿美元，同比增长4.87%；净利润为214.48 亿美元，同比增长7.88%，主要系iPhone 与iPad 表现强劲，iPad 收入同比增长24%，欧美及亚太市场创新高。AI 方面， 苹果持续投入AI 研发，预期将驱动硬件升级，消费电子板块有望迎来戴维斯双击。苹果对软件平台进行更新，其中Apple Intelligence 可将强大的私密生成人工智能模型置于iPhone、iPad 和Mac 的核心，今年9 月推出新机iPhone 16 系列将成为首款人工智能iPhone，我们认为人工智能iPhone 的推出有望迎来新的换机需求。

    　　投资建议

    　　我们建议：生成式AI 应关注商业化落地。我们认为前期商业化落地在算力设施的增长空间较为明显，具有高确定性；后期软件应用端应优先关注需求较高、上下游绑定较为紧密、具有较高行业壁垒的低估值公司。建议关注以下赛道：

    　　1）AI 算力相关硬件端：光模块【新易盛】、【中际旭创】、【天孚通信】；PCB【深南电路】、【沪电股份】、【鹏鼎控股】、【东山精密】。

    　　2）高速公路信息化：【通行宝】。

    　　3）低空经济：【莱斯信息】。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。

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