宏观点评：中国地产市场成熟的标志

　　房地产市场进入存量时代后，成熟的标志之一是以二手房成交为主，新房成交占比低，主要提供改善和更新的用途。

    　　根据2023 年1-11 月数据，中国内地的二手房成交占比比9 个样本城市低6 个百分点左右，所以我们预计目前中国内地的二手房成交占比暂时不到50%，距离成熟市场还有较大差距。

    　　根据我们的测算，中国内地的二手房成交占比可能还有15-20 个百分点左右的提升空间。分城市来看，北京、深圳、苏州目前的二手房成交占比分别在64%、62%、62%左右，可能已经先于其他城市进入了成熟阶段。

    　　如果将二手房与新房的成交加总，房地产总成交面积下滑的斜率实际上从2023 年开始已经放缓，跌幅远小于新房。

    　　风险提示：房地产政策存在不确定性；房地产新发展模式的具体路径仍有待进一步明确；文中部分测算涉及主观假设，可能与实际情况存在偏差。

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