24Q2公募基金可转债持仓点评：转债仓位延续回调 配置集中度提升

公募基金持有转债仓位下降，重点加仓银行、电子等2024Q2 公募基金持有可转债市值2761.49 亿元，环比微增1.52%，同比减少12.86%。公募基金持有可转债市值占债券投资市值比为1.54%，较24Q1 下降0.07pct；占净值比为0.90%，较24Q1 下降0.04pct。

    各类型基金持有转债的市值环比变动不一。按照Wind 基金一级分类，24Q2，股票型、混合型和债券型基金持有转债的市值分别+9.13%、-11.44%、+4.75%至5.81 亿元、475.18 亿元、2273.66 亿元。债券型基金中，二级债基、一级债基、可转债基金持有转债市值分别-8.27%、+10.44%、+23.99%至1068.02 亿元、638.62 亿元、430.90 亿元；混合型基金中，灵活配置型与偏债混合型持有转债市值分别-12.59%和-12.55%至146.53 和281.28 亿元。从变化的绝对金额上来看，市值减少最多的是混合型基金，24Q2 环比减少61.36 亿元，股票型基金数量变化不大，债券型基金整体增加103.11 亿元，但表现结构性分化，细分项目中二级债基减少96.25 亿元，一级债基和转债基金则分别增加60.35 亿元和83.36 亿元。

    转债资产配置方面，公募重点加仓银行、电子等，减持非银金融等。从市值环比变化幅度看，多数行业环比变动为正，其中美容护理、家用电器、通信、国防军工、纺织服饰增幅居前，共计20 个行业市值增加；相反，农林牧渔、建筑装饰、传媒、非银金融、石油石化则有较大幅度市值降幅；24Q1 持仓市值降幅居前的通信、汽车及纺织服饰实现扭转。从市值变动绝对值来看，银行、电子、电力设备、汽车行业转债持仓市值增长均超过10 亿元，建筑材料、石油石化、农林牧渔以及非银金融市值减少超过3 亿元。从配置个券看，浦发转债仍为公募基金重仓券，兴业转债增量居前。从基金持仓总市值看，持仓总市值前十的转债中银行转债占7 个，浦发转债维持首位；兴业转债、G 三峡EB2、豪鹏转债、杭银转债、博23 转债在24Q2 的基金总持有市值增幅超5 亿元。

    可转债基金业绩跑赢指数，仓位有所下降

    24Q2 转债基金业绩跑赢转债指数，整体呈现净申购，规模增长。业绩方面，24Q2 中证转债指数微涨0.75%，万得可转债正股等权指数下跌7.60%，39 只可转债基金复权单位净值的平均涨幅为1.46%，中位数为1.51%。申赎方面，整体净申购101.38 亿元，39 只转债基金中28 只为净申购，净申购率为71.79%。

    39 只可转债基金整体仓位下降，杠杆率环比提升。从仓位情况看，2024 年二季度39 只可转债基金中，转债市值占可转债基金净值比例均值为86.42%，环比降低1.04pct，延续24Q1 下降趋势；仓位的中位数为88.03%，小幅抬升0.59pct。从杠杆率情况看，2024 年二季度39 只可转债基金的平均杠杆率为117.78%，逆转24Q1 的下降，环比提升0.76 个百分点。

    可转债基金重点加仓了银行及公用事业等。从基金持有次数的季度变化看，24Q2 多数行业变动为正，基础化工、公用事业、电子持有次数环比增量居前；从基金持仓市值占比的季度变化看，银行及公用事业增幅分别为4.44pct 和1.51pct，此外还包括煤炭、纺织服饰、轻工制造等共计8 个行业持仓市值占比提升。从转债基金重仓券看，在39 只可转债基金中，基金底仓选择性较多，大金融、农牧及交运保持重仓前列；持有市值居首的是杭银转债，合计持有市值为16.29 亿元，共计17 家基金持有为前五大重仓转债。银行业位居重仓行业首位，前五大重仓券种合计持有市值57.10 亿元，共计出现74 次，行业集中度大幅提升，市值占比过半。

    风险提示：

    正股波动较大、外围市场波动、流动性边际收紧风险等。

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