分众传媒(002027)：核心业务稳健增长 长期业绩韧性凸显

　　事件：公司发布2024年度中期报告：2024年上半年公司实现营业收入59.67亿元，同比增长8.17%；归属于上市公司股东的净利润24.93亿元，同比增长11.74%；扣非归母净利润21.97亿元，同比增长11.43%。其中，2024第二季度单季度公司实现营业收入32.38，同比增长10.05%；归属于上市公司股东的净利润14.53亿元，同比增长12.65%；扣非归母净利润12.52亿元，同比增长6.82%。

    　　核心业务稳健增长，政策端有望受益公司核心业务楼宇媒体广告业务2024年上半年实现营收55.05亿元，同比增长7.25%，占总营收比例为92.26%，核心业务整体保持稳健增长。8月3日国务院关于促进服务消费高质量发展的意见，有望提振消费者信心，释放消费需求。公司作为最大的生活圈媒体平台，在品牌传播领域里具有平台优势和媒体价值，已经成为了消费品品牌传播的核心阵地，有望受益于消费端的新增长。

    　　积极拥抱AI技术，持续提升数智营销能力公司积极把握当前AI技术所带来的机遇，尝试和探索新兴技术的广泛应用，为更多广告客户提供高质量赋能，提升服务效率，成为产业化AI的先行者。目前，公司营销垂类大模型正持续微调和迭代。同时，公司持续提升数字化、智能化营销能力，为客户后续优化营销策略提供数据化依据。同时，公司通过对大数据的不断深入分析研究及与各平台的合作，精持续帮助客户实现精准有效投放，有效推动品效协同，提升销售转化率。

    　　投资建议：我们认为，公司核心业务稳步前进，业绩增长确定性高，同时AI等相关技术的应用有望在长线助力公司提升经营效率，实现降本增效。预计公司2024-2026年归母净利润分别为53.05/58.22/63.41亿元，对应PE为16x/15x/14x，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：宏观经济不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、广告市场需求不确定的风险。

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