2024年7月CPI和PPI数据点评兼债市观点：核心CPI仍然不强 PPI继续磨底

事件

    2024 年8 月9 日，国家统计局发布2024 年7 月CPI 和PPI 数据：2024 年7月CPI 同比上涨0.5%（前值为上涨0.2%），核心CPI 同比增长0.4%（前值为增长0.6%）；PPI 同比下降0.8%（前值为下降0.8%）。

    点评

    季节性原因导致CPI 同比环比增速均有一定程度上升，但核心CPI 表现并不强。

    7 月CPI 同比上涨0.5%，涨幅比6 月上升0.3 个百分点；7 月CPI 环比上升0.5%，环比由负转正。7 月CPI 同比增速和环比增速均有一定程度的上升。从环比来看，近三年7 月CPI 环比增速的同期均值为0.3%（2021-2023 年7 月CPI 环比增速分别为0.3%、0.5%、0.2%），今年7 月CPI 环比增速稍好，但仍处于季节性波动范围内。从结构来看，7 月CPI 呈现“食品价格环比提升明显，能源环比价格稍有提升，服务价格受暑期出游影响环比提升明显，核心CPI 环比由负转正但涨幅弱于整体CPI”等特点。

    PPI 环比继续为负，磨底特征明显。7 月PPI 同比增速为-0.8%（6 月为-0.8%），同比降幅与6 月持平；环比增速为-0.2%（6 月为-0.2%），环比连续两个月负增长。从结构来看，7 月生产资料价格同比增速为-0.7%（6 月为-0.8%），降幅收窄，生活资料价格同比增速为-1.0 %（6 月为-0.8%）。生产资料的结构方面，7 月采掘业、原材料出厂价格同比均为正增长且增幅扩大，而加工业出厂价格同比降幅稍有扩大。回溯来看，当前PPI 磨底特征明显，且结构分化较为明显，上游采掘和原材料价格提升较快，但中下游工业品（加工品）出厂价格仍然有待提升。

    债市观点

    2023 年11 月下旬至今，国债收益率整体呈持续下降态势，近期虽有所提升，但目前仍处于历史低位。今年4 月以来，央行已对长债、超长债的走势进行了多次预期引导。展望后续，我们认为短期内应谨慎应对债市变化，关注央行操作。

    风险提示

    国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。