纺织服装行业周报：华利上半年业绩亮眼 关注板块中报表现

　　本期投资提示：

    　　本周纺织服饰板块表现强于市场。8 月5 日-9 日，SW 纺织服饰指数上涨0.2%，跑赢SW 全A 指数1.9pct。其中，SW 服装家纺指数上涨0.3%，跑赢SW 全A 指数2.0pct；SW 纺织制造指数上涨0.4%， 跑赢SW 全A 指数2.1pct。

    　　近期行业数据：1）社零：6 月限额以上服装鞋帽、针纺织品零售总额1237 亿元，同比下滑1.9%，1-6 月累计额达7098 亿元，同比增长1.3%。2）出口：7 月国内纺织业出口额268 亿美元，同比下滑0.5%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比增长4.0%至115 亿美元；服装及衣着附件出口额同比下滑3.6%至153 亿美元。3）棉价：

    　　8 月9 日，国家棉花价格B 指数报于14801 元/吨，郑棉主力合约2409 报于13630元/吨，较8 月2 日下跌3.8%/下跌3.7%；国际棉花价格M 指数报于75 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约2412 报于68 美分/磅，较8 月2 日下跌1.0%/上涨0.1%。

    　　【本周板块观点】

    　　服装：本周多家国际运动品牌发布业绩，品牌表现分化。根据各公司公告，24 年4-6月，Under Armour 营收同比下滑10%、净亏损3.05 亿美元，维持全年收入低双位数下滑的指引；VF 营收同比下滑9%、净亏损2.6 亿美元。中国运动品牌下周迎来中报业绩披露期，预计仍将展现较强的业绩韧性，首推安踏体育，建议关注361 度、特步国际、李宁、波司登。休闲服饰板块分化持续，推荐比音勒芬、海澜之家、报喜鸟。跨境电商板块，本周TikTok 宣布与亚马逊合作，TikTok 将推出“为你（For You）”亚马逊商品推荐板块，借亚马逊优质商家弥补供应链短板，亚马逊也将获得更大流量曝光，助力商家进行生意转化。跨境电商板块保持高景气，下半年在旺季发力及平台政策利好等拉动下，有望延续强劲表现，板块推荐：安克创新、赛维时代，建议关注华凯易佰。

    　　纺织：7 月国内纺织业出口边际走弱，越南延续增长，关注纺织业产能东南亚转移的持续趋势。据中国海关总署数据，7 月国内纺织业出口额同比下滑0.5%；其中，纺织品/服装出口额同比增长4.0%/下滑3.6%，较6 月增速均有放缓。据越南统计局数据，7 月越南纺织品/鞋类出口同比增长2.3%/17.1%，延续增长态势。近期出口型纺织制造板块受宏观层面不确定性、外需景气度回落担忧的影响股价回调，但不改板块今年基本面向好的趋势，看好运动制造链的成长性，上游纺织推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游制造推荐：申洲国际、华利集团、开润股份，建议关注：裕元集团。

    　　重要信息回顾：

    　　华利集团（300979）2024 年中报业绩快报点评：量价齐升驱动营收超预期，净利率延续强劲。24H1 营收同比增长24.5%超预期，归母净利润同比增长29%位于预告区间上限，业绩表现优异，远超同行表现。24Q2 出货量好于预期，高单价客户占比提升驱动ASP 提升，净利率维持16%以上水平，盈利能力强劲，维持买入评级。

    　　健盛集团（603558）2024 年中报点评：24Q2 棉袜业务稳健增长，中期分红重视股东回报。24Q2 营收增长1.5%，归母净利润下滑1.8%。24Q2 收入受客户出货节奏影响，一次性费用拖累利润。棉袜业务继续稳健增长，期待无缝业务拐点。计划中期分红，24H1 分红比例约43%。预计24-25 年归母净利润3.3/3.8 亿元，维持买入评级。

    　　行业观点及投资分析意见：纺织制造周期收敛、成长回归；内需弱环境下遴选品牌力上升期的国货品牌，梳理以下方向：1）户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐：安踏体育、361 度、波司登、特步国际。2）国货品牌力提升，推荐：比音勒芬、海澜之家、报喜鸟。3）纺织制造优选成长方向，推荐：新澳股份、申洲国际、华利集团、伟星股份、百隆东方。4）跨境电商蓬勃发展，推荐：安克创新、赛维时代。

    　　风险提示：消费环境低迷；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。

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