IPO专题：新股精要-国内外用药领先生产商小方制药

　　本报告导读：

    　　小方制药（603207.SH）是国内外用药领先生厂商，主要产品行业地位稳固，将有望受益于人口老龄化带来的用药需求提升。2023 年公司实现营收/归母净利润4.72/2.04亿元。截至2024 年8 月7 日，可比公司对应23/24/25 年平均PE 分别为19.08/16.04/13.75 倍。

    　　投资要点：

    　　公司核心看点 及IPO发行募投：（1）公司是国内外用药领先生产商，行业地位稳固，人口老龄化程度提升带动产品需求扩张。（2）本次公开发行股票数量为4000 万股，发行后总股本为16000 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.00%。公司募投项目拟投入募集资金总额8.32 亿元。本次募投项目的实施将进一步巩固公司在外用药领域的优势地位，开发新产品，全面提高公司市场竞争力。

    　　主营业务分析：受益于产品认知度持续提升，公司销售保持较快增长态势，2021~2023 年营收及归母净利润年复合增速分别为8.37%和26.99%。受原材料价格波动影响公司毛利率小幅波动。受股份支付费用下降影响公司整体期间费用率有所下降。

    　　行业发展及竞争格局：人口老龄化进程加速及医保政策改革提高药品用量及人民群众用药可及性，药品行业规模有望持续增长。公司主要产品所在细分市场竞争格局稳定，公司行业地位稳固。

    　　可比公司估值情况：公司所在行业“C27 医药制造业”近一个月（截至2024 年8 月7 日）静态市盈率为24.61 倍。根据招股意向书披露，选择A 股上市公司福元医药（601089.SH）、马应龙（600993.SH）、华润三九（ 000999.SZ ）、羚锐制药（ 600285.SH ） 和仁和药业（000650.SZ）作为同行业可比公司。截至2024 年8 月7 日，可比公司对应2023 年平均PE（LYR）为19.08 倍，对应2024 和2025 年Wind 一致预测平均PE 分别为16.04 倍和13.75 倍。

    　　风险提示：1）市场竞争加剧风险；2）产品相对集中的风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。