汽车行业跟踪：享界S9首发ADS3.0亮相 持续看好华为高端化、智能化赋能能力

　　享界S9首发 ADS 3.0亮相，进击高端豪华轿车市场。8月6日下午，鸿蒙智行与北汽联合打造的享界S9 旗舰轿车正式发布，Max/Ultra 版售价分别为39.98/44.98 万元，低于此前45-55 万元的预售价。整体配置主要亮点包括：①智能驾驶重磅首发ADS3.0，核心算法应用端到端架构。②外观延续问界M9 同款家族设计语言，座舱主打静谧+隐私+舒适，后排座椅支持“零重力模式”。③底盘基于D 级轿车专属途灵平台打造，全系标配CDC+空簧。我们认为享界品牌承载北汽制造底蕴及华为智选加成，首款车型享界S9 兼具豪华与科技属性，且定价超预期，有望对传统豪华合资品牌形成强力替代。考虑享界高端定位及后续产品规划，我们看好其产销爬坡与放量有望带动公司收入及盈利显著改善。

    　　看好华为鸿蒙智行系列高端化+智能化赋能持续推进，新车矩阵持续扩充。与江淮合作的尊界首款豪华车型有望明年上市，与问界M9、享界S9 共同组成高端车型矩阵，此外智界R7 也有望于年内亮相，与特斯拉Model Y、腾势N7、蔚来EC6 等轿跑SUV 展开竞争。智能化方面，问界M5/M7/M9 和智界S7 车型9 月起全系升级华为ADS 3.0 智驾；搭载华为ADS 基础版的问界新M7 Pro 将于8 月26 日在成都车展正式发布，预售价进一步下探至24.98 万。此外根据晚点Auto，比亚迪旗下方程豹 “豹 8”的部分版本未来将使用华为智驾方案，按计划，豹 8 将是方程豹第一款实现城市 NOA 的车型。

    　　投资建议：随着以旧换新力度加大、下半年新车供给增加，我们预计8 月起行业整体销量同环比有望持续上行；结构层面看好价格战热度下降后，自主品牌在高低价格段加速抢占合资份额；同时端到端提速智能化竞争。①商用车以旧换新力度超预期，建议关注重卡及发动机龙头【中国重汽、潍柴动力】，客车龙头【宇通客车】。②乘用车景气度改善&结构优化趋势明确，建议关注自主龙头【比亚迪】；华为系智能化【江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯】。③零部件建议关注智能化产业链核心零部件企业【德赛西威、保隆科技、华阳集团、均胜电子、经纬恒润、中鼎股份、亚太股份、耐世特】等；品类扩张的【拓普集团、伯特利】等；绑定强势新势力客户的【博俊科技、无锡振华、新泉股份】等；开辟新增长曲线【双林股份、银轮股份、华培动力】等。

    　　市场回顾：

    　　本周汽车板块录得下跌。本周（8.5-8.11）汽车板块-3.19%，居中信一级行业第26 位，跑输沪深300 指数（-1.56%）1.63pct，跑输上证指数（-1.48%）1.70pct。

    　　乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他板块录得下跌。本周乘用车板块-3.29%，商用车板块-5.94%，汽车零部件板块-2.46%， 汽车销售及服务板块-3.59%， 摩托车及其他板块-0.72%。

    　　个股方面，乘用车板块除江淮汽车（0.00%），其他个股均录得下跌；商用车板块*ST 汉马（+3.59%）、ST 曙光（+0.75%）录得上涨；零部件板块金固股份（+20.19%）、钧达股份（+16.51%）、航天科技（+13.62%）、福耀玻璃（+4.87%）、华培动力（+4.49%）等个股涨幅靠前。

    　　国际快讯：（1）英飞凌宣布全球裁员1400 人；（2）美国电动汽车生产商Rivian 第二财季营收低于预期 维持全年产量指引不变；（3）美国推迟对中国电动汽车等产品加征高额关税；（4）Alphabet 旗下Waymo 将在旧金山和洛杉矶扩大无人驾驶出租车服务区域；（5）IDC：预计到 2027 年，全球汽车半导体市场规模超 880 亿美元；（6）英特尔发布第一代车载独立显卡。

    　　国内速递：（1）价格战下车企众生相：仅两家车企年度目标完成率超五成；（2）问界新M7 Pro 定于8 月26 日上市 预售价24.98 万元起；（3）华为余承东：鸿蒙智行“第四界”定名 MAEXTRO 尊界，与江淮联合打造/定位百万级超高端；（4）比亚迪 2025 款秦 PLUS 谍照曝光，DM 5.0 车型最快年底上市；（5）10.98~11.98 万元：北汽极狐考拉 S 车型正式上市，纯电续航 500 公里；（6）2025 款领克08 EM-P上市 智能舒适升级/限时价17.98 万元起。

    　　本周天然橡胶、铝周均价环比上涨，碳酸锂、聚丙烯、冷轧板、铜周均价环比下降。天然橡胶均价周环比+0.98%， 铝均价周环比+0.05%，碳酸锂均价周环比-0.62%，聚丙烯均价周环比-0.87%，冷轧板均价周环比-1.68%，铜均价周环比-2.64%。

    　　风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。

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