银行业事件点评：“五篇大文章”助力银行经营转型

　　事件：

    　　近日，央行召开2024 年下半年工作会议，强调加强做好金融“五篇大文章”统筹规划和政策落地，响应二十届三中全会《决定》的号召。

    　　核心要点：

    　　“五篇大文章”为优化金融结构指明方向

    　　2023 年10 月，中央金融工作会议首次提出“五篇大文章”，即科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融与数字金融，这既是金融服务经济高质量发展的任务目标，也是金融结构性改革的重要方向。

    　　银行机构践行“五篇大文章”

    　　从融资视角来看，银行业金融机构是我国科技金融的主力军。近年来，银行机构不断开发创新科技信贷产品，设立科技服务专营机构，科技贷款保持较大投放力度。截至今年一季度末，科技型中小企业贷款余额达到2.7万亿元，同比增长20.4%，高新技术企业贷款余额14.84 万亿元，同比增长13.6%。科技金融“投贷”联动、“投贷保”联动等模式接连推出。未来银行机构仍可在科技金融服务模式与产品方案上探索创新，以实现项目风险与收益基本平衡，与合作机构共同形成“投贷管退”良性循环。

    　　绿色金融在近年取得了显著的发展成效。2016 年绿色金融体系政策框架初步搭建，2019 年以来绿色贷款余额进入快速增长，绿色贷款增速维持在20%以上。截至今年一季度末，绿色贷款余额达到33.77 万亿元，同比增长35.1%，保持快速增长态势。与此同时，绿色债券融资支持机制不断完善，绿色债券余额超1.9 万亿元，绿色金融产品创新持续推出。扩大绿色金融业务规模成为银行机构寻找业务新动能、优化业务结构的探索方向。

    　　普惠金融具有更加广泛的覆盖面，涉及小微企业、个体工商户以及广大个人客户，银行普惠金融产品主要包括普惠信贷和普惠理财。近年来，政策不断推动金融资源向小微经营主体倾斜，普惠小微贷款在总贷款中占比逐年提高，截至3 月末，普惠小微贷款余额33.41 万亿元，余额同比增长20.3%，长期维持较高增长水平，普惠小微贷款增量占贷款增量之比已经达到了25%。随着财富管理业务不断下沉客户群体，以及金融科技增加理财服务触达大众投资者的机会，银行有望通过更加多元化的产品满足大众投资者的资产配置与财富保值增值需求。

    　　为适应人口老龄化，养老金融有加快发展的趋势。近年来，我国积极探索第三支柱养老保险。截至2024 年7 月，市场上养老目标基金共273 只，规模合计达645.09 亿元，其中，个人养老基金共193 只，基金规模合计达66.86亿元，养老金融服务仍处于初步发展阶段，具有充足的发展空间。个人养老金账户参与率仍然有待提高，个人养老金专项产品仍以个人储蓄产品为主。未来随着个人养老产品进一步丰富，银行养老金融业务或迎来新发展机遇。另外，对养老产业的融资支持也将在央行结构性政策工具支持下逐渐加强。

    　　数字金融覆盖现代经济的方方面面。一方面，金融机构需要通过科技应用完成自身数字化转型，优化产品创设过程和金融服务流程，完善公司治理结构、决策流程和内部控制，提高业务经营效率，另一方面，通过数字化赋能提高金融服务在经济社会中的渗透率，提高潜在客户触达率和转化率，增强金融服务的时效和成效。此外，银行机构对企业客户数字化和数字产业的融资支持和技术支持也是数字金融服务实体经济的主要方式。

    　　总体来看，“五篇大文章”之中，科技金融和绿色金融是新质生产力发展的重要支撑，满足科技创新和产业升级的迫切需要，具有较大的增长潜力。

    　　普惠金融与养老金融既是满足现时社会所需，体现了金融服务的功能性，也为金融供给结构优化指出了新方向。数字金融则可以嵌入到各个领域，发挥增强金融服务质效的作用。具体到金融产品和服务层面，信贷始终是金融服务实体经济的基础性产品，而票据融资、股票融资、债券融资、理财资管、保险和金融科技则起到重要的支持和补充作用，各类产品和服务有联合创新应用的空间。银行机构可把握发展机遇，推进五大篇章金融产品与服务创新，提升产品定价能力和服务质量，以高质量金融服务助力现代经济转型发展，不断优化自身业务结构。

    　　投资建议

    　　随着经济新旧动能转换，银行面临业务增长动力不足的问题，金融“五篇大文章”进一步规划落地有望为银行业务转型带来新机遇，同时对银行机构的产品创设能力和服务能力提出更高要求。下半年稳经济政策有望加码，房地产风险将继续化解，有利于提高银行资产质量和估值安全性。银行股高股息配置优势有望延续。建议关注：一、国有大型银行股，具有较高估值安全底线；二、资产质量较优、业绩具有可持续性的区域银行股，随着经济逐渐回稳，优质区域行有望提供较高的动态股息率。维持行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　经济增长不及预期，信贷需求持续低迷；行业信用风险过快释放；政策落实不及预期。

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