金属&新材料行业周报：美国衰退预期反复 价格低位运行

　　本期投资提示：

    　　一周行情回顾：据ifind，环比上周，1）上证指数下跌1.48%，深证成指下跌1.87%，沪深300 下跌1.56%，有色金属（申万）指数下跌2.85%，跑输沪深300 指数1.29 个百分点。2）分子板块看，环比上周，贵金属下跌6.39%，铝下跌0.23%，能源金属下跌2.75%，小金属下跌1.72%，铜下跌3.02%，铅锌下跌4.74%，金属新材料下跌2.18%。

    　　价格变化：环比上周，1）工业金属及贵金属：据ifind，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格-2.09%、1.68%、0.74%、3.15%、3.70%、-0.76%，COMEX 黄金价格-0.62%、白银-3.99%。2）能源材料：据百川盈孚，锂辉石-0.62%，电池级碳酸锂-0.63%，工业级碳酸锂-0.65%，电池级氢氧化锂-1.24%，金属锂-3.33%；电解钴-2.02%，电解镍+0.38%；干法隔膜不变，湿法隔膜不变；六氟磷酸锂-1.75%；6um 锂电铜箔加工费不变。3）黑色金属：据ifind，环比上周，螺纹钢价格-0.94%；铁矿石价格-4.10%。

    　　变化：1）美国劳工部公布的数据显示，截至8 月3 日的一周，美国季调后首次申请失业救济金的人数为23.3 万人，预估为24 万人，前值为24.9 万人，较前一周减少了1.7万人。2）国家统计局数据显示，7 月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%，环比上涨0.5%。3）中国央行数据显示，7 月末黄金储备报7280 万盎司（约2264.33 吨），与上个月持平，连续第三个月暂停增持黄金。

    　　周期投资分析意见：首选铜，看好2024 年宏观面、基本面共振带来的持续成长机会（紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色、河钢资源），滞胀环境、央行购金下金价迎来大周期上涨（紫金矿业、中金黄金、招金矿业），投资属性与工业属性共振下白银价格上涨(盛达资源)。铜：看好2024 年铜上涨，2024-2025 年全球铜矿新增供给有限，且存量供给屡受干扰下不及预期可能性大，需求端新能源需求持续增长，以旧换新政策推动下家电、汽车需求增长，供给端、需求端较年初均超预期，展望未来两年供给降速、叠加降息预期铜价有望迎来长上涨周期。黄金：近期因地缘冲突，避险需求叠加央行购金等因素金价持续上涨，考虑大宗商品均涨价背景下预计美国短期内通胀水平难以进一步下降，通胀持续、央行持续购金背景下，看好降息前金价持续上涨。

    　　白银：货币属性、工业属性、金银比三维共振，加息利空压制解除，叠加高银浆单耗的Topcon 光伏组件进入大规模投产期，白银价格有望进入高弹性上行周期。工业硅：预计有机硅持续扩产将带动工业硅需求快速增长，工业硅供给端有效增量不足。钼：终端消费受化工/石化/天然气行业资本支出上行周期拉动维持高景气，供需紧张下钼价有望维持高位。钢铁：需求边际改善，预计钢价震荡运行。

    　　成长周期投资分析意见：推荐供需格局稳定的新能源制造业，推荐华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁。

    　　风险提示：国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变化

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