传媒周报第31周观点：中报业绩陆续披露 腾讯新作获批

　　本周（2024 年8 月5 日至8 月9 日）申万传媒指数下跌0.76%，同期上证指数下跌1.48%，创业板指下跌2.6%，位列所有板块第13 位。分板块来看，本周游戏板块上涨0.22%、电视广播下跌0.28%、广告营销下跌0.95%、影视院线下跌1.38%、出版下跌2%。24Q2 以来，板块整体处于下行区间。本周传媒止跌迹象明显，游戏板块本周反弹较强。

    　　电影方面，2024 年8 月5 日，院线电影全国总票房迈过300 亿元大关，《热辣滚烫》《飞驰人生2》《抓娃娃》暂居年度票房前三甲，供给释放有望刺激市场潜在需求。据猫眼专业版数据，目前已有140 部影片定档暑期，截至8 月9 日，2024 年暑期档的总票房累计破88 亿。8 月优质项目陆续上线，包括8/2《从21 世纪安全撤离》（张若昀、钟楚曦主演科幻喜剧)、8/3《解密》（陈思诚导演，刘昊然主演）、8/9《逆行人生》（徐峥导演，徐峥,辛芷蕾主演）、8/10《白蛇:浮生》（追光动画）《负负得正》（朱一龙主演）、8/16《异形：夺命舰》《名侦探柯南：百万美元的五棱星》《重生》、8/23《刺猬》（葛优、王俊凯主演）《航海王：强者天下》《逆鳞》（沈腾主演犯罪片）、8/24《倒仓》，供给释放有望刺激市场潜在需求，带动整体票房大盘持续升温。建议关注：【猫眼娱乐】重点参与出品/发行影片集中暑期，看好贡献弹性。目前暑期档公司参与影片定档18 部，包括《我才不要和你做朋友呢》（出品+发行）、《默杀》（主投主控+发行，累计票房超13 亿元）、《抓娃娃》（出品+发行，累计票房超28 亿元）、《解密》（出品）、《逆行人生》（出品）、《逆鳞》（出品+发行）、重生（出品+发行）等。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同，目前暑期档公司参与影片定档6 部，包括《抓娃娃》（出品+发行）、《白蛇:浮生》（出品+发行）。

    　　游戏方面，进口游戏版号发放，腾讯新作获批，预计8 月新游发行窗口或有所改善。1）本周（2024/8/5-2024/8/9，下同）《王者荣耀》重新稳定了第1 的排名，《地下城与勇士》多数时间维持在第2 位，《和平精英》在第3-6 位之间波动。网易《永劫无间手游》7 月23 日开放下载以来，位居IOS 游戏免费榜第一位接近10 天，用户下载表现优异，但付费强度或较克制。哔哩哔哩旗下的《三国：谋定天下》新版本发布后，排名冲高至第3 位，而后开始逐步回落。2）展望后续，相对于7 月大厂新游集中上线，8 月新游定档数量有所减少，竞争压力相对改善。目前A 股游戏公司较多储备游戏已获得版号，如恺英网络的《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》定档8 月28 日，此外还拥有《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》、《纳萨力克：崛起》等储备；吉比特的《杖剑传说》；壳木（神州泰岳）的《荒星传说:牧者之息》；三七的《赘婿》、《斗罗大陆：猎魂世界》等。我们预计随新游发行窗口改善，A股游戏公司管线释放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。我们预计随新游发行窗口改善，A 股游戏公司管线释放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。

    　　AI 方面，随着海外GPT-4o mini，国内快手可灵、Kimi、智谱清言的清影等国内AI 应用端的落地，AI 应用竞争持续保持激烈态势，关注AI 大模型及相关优质算料等投资机会。我们认为，随着AI 二次行情的开启，AIGC 技术引发的内容生产革命预计将在短期内实现成本效益的显著提升，并在中长期为行业创新提供持续动力。后续建议跟踪AI 端侧相关的落地情况及对应用端落地情况。

    　　建议关注：内容侧产业链相关布局公司：中广天择、慈文传媒、汤姆猫、天龙集团、中文在线、昆仑万维。

    　　出版方面，行业具较强防御属性，公司普遍具备较强的经营壁垒和持续稳定分红能力。全年维度持续看好高股息的出版行业，建议关注现金丰富、渠道深厚的优质地方国有企业，如【长江传媒】。以及具备较高的股息率和分红预期，同时积极拓展智慧教育、课后服务、研学等新业务的公司，如【山东出版】。

    　　风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足

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