金融行业周报(第三十二周)：银行业绩稳健 券商并购提速

　　本周观点：

    　　银行业绩稳健，券商并购提速，银行>证券>保险。海外资本市场波动加大，日经225 周内走出V 字走势。银行Q2 监管指标公布，除农商行外其他类型银行利润增速均回升，大行改善明显。银行息差边际企稳，资产质量整体稳定，不良稳中下行，拨备覆盖率提升。Q2 货政报告强调持续健全利率调控机制，理性看待资管产品收益风险。券商并购提速；2024 年券商分类评价结果出炉，AA 级别公司保持在14 家左右。如果市场利率能够稳定，我们认为在中报前后保险估值可能有所修复；寿险业上半年的业务增速和产品利润率均处于修复状态，盈利也有望改善。

    　　子行业观点

    　　1）银行：Q2 监管指标公布，除农商行外其他类型银行利润增速均回升，大行改善明显。银行息差边际企稳，资产质量整体稳定，不良稳中下行，拨备覆盖率提升。Q2 货政报告强调持续健全利率调控机制，理性看待资管产品收益风险。政策预期向好+股息优势突出，稳健配置银行。

    　　2）证券：券商2024 年分类评价结果出炉，AA 级别公司保持在14 家左右。

    　　行业并购提速，把握来自政策驱动下的板块结构性机会。

    　　3）保险：如果市场利率能够稳定，我们认为中报前后保险估值可能有所修复；寿险业上半年业务增速和产品利润率均处于修复状态，盈利也有望改善。

    　　重点公司及动态

    　　1）银行：推荐稳健高股息标的+绩优中小行，如建行AH、招行、渝农。

    　　2）证券：推荐行业龙头中信证券、优质国企券商国泰君安及特色区域券商。

    　　3）保险：建议配置优质龙头。

    　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。

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