鼎捷软件(300378)：业绩符合预期 AIGC+出海打开成长空间

　　智能制造领军厂商，维持“买入”评级

    　　公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏和出海机遇，AIGC 打开成长空间，我们维持原有盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为1.81、2.26、2.85 亿元，EPS 为0.67、0.84、1.06元/股，当前股价对应PE 为22.4、17.9、14.2 倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2024 年中报，扣非利润高增长2024 年上半年，公司实现营业收入10.04 亿元，同比增长10.98%；实现归母净利润4244.13 万元，同比增长17.48%；实现扣非归母净利润4047.98 万元，同比增长54.03%。

    　　中国大陆地区经营稳健，中国台湾地区AI 应用高增长，东南亚成长前景光明

    公司中国大陆地区深耕老客经营，强化大客经营，上半年实现营业收入4.55 亿元，同比增长7.37%。公司在非中国大陆地区实现营业收入5.49 亿元，同比增长14.16%。其中，在中国台湾地区AI 应用已显示出广泛的潜力和市场接受度，公司在装备制造、电子、化工等行业针对性开发场景化AI 应用，并将ChatFile 智能问答能力封装至既有方案，带动AI 应用营收同比增长179%。在泰国、越南、马来西亚等海外地区，中企出海数字化需求占公司海外市场需求50%以上，同时公司积极满足在地客群全方位数字化需求，通过加强轻应用拓展与经销商在地经营，公司在东南亚地区的经销市场成长超过100%，SaaS 产品需求逐步攀升。

    　　研发设计类业务持续突破，AIoT 业务收入高增长公司研发设计业务收入5134.15 万元，同比增长15.29%；数字化管理业务收入5.47 亿元，同比增长0.15%；生产控制业务收入1.29 亿元；AIoT 业务收入2.65亿元，同比增长51.01%。公司研发设计类业务持续突破，客户拓展方面头部客户及上市公司占比持续扩大，交付效率方面成立行业化交付标准部有效地促进交付周期的缩短，公司发布的业内首款融入AI 技术的PLM 产品全生命周期管理系统，已入选工信部年度智能制造解决方案挂帅项目。

    　　风险提示：下游投资不及预期；AI 产品落地不及预期；公司研发不及预期。

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