食品饮料周报(24年第32周)：茅台披露中报业绩 提振市场信心

本周（2024 年8 月3 日至8 月10 日）食品饮料板块上涨3.11%，跑赢上证指数4.60pct 。本周食品饮料板块涨幅前五分别为岩石股份（32.14%）、皇台酒业（15.79%）、煌上煌（11.39%）、山西汾酒（9.32%）皇氏集团（8.36%）。

    白酒：茅台披露中报业绩，提振市场信心。茅台中报兑现稳健增长，龙头分红指引积极。上半年全国白酒产量/销售收入/实现利润分别同比+3%/+11%/+15%，行业仍具有较强的增长韧性，收入及利润集中度进一步提升。贵州茅台2024Q2 公司收入同比+17.0%，归母净利润同比+16.1%，销售收现同比及合同负债环比均有增加，反应收入增长质量良好。本周白酒指数上涨4.0%，茅台中报提振信心。本周白酒SW 上涨4.0%，山西汾酒、老白干酒、古井贡酒、今世缘、珍酒李渡涨幅靠前。市场看，7月CPI 同比上涨0.5%，PPI 同比下降0.8%，CPI 数据高于前值和预期；扩内需政策利好下，白酒板块优质资产稀缺性凸显。基本面及估值看，伴随茅台第二季度兑现稳健增长，再次验证头部酒企业绩稳定、现金流健康，分红率及股息率支撑下，估值安全边际较高。个股推荐方面，优选业绩确定性较强、品牌力突出、长期商业模式优秀的贵州茅台、五粮液，短期增长工具充足、长期发展思路清晰的山西汾酒、古井贡酒，建议关注管理边际改善的泸州老窖和受益于区域消费升级的迎驾贡酒、今世缘等，以及股息率性价比较高的口子窖、洋河股份。

    大众品：啤酒：7 月啤酒消费需求结构性改善，行业延续较为平缓的高端化节奏。速冻食品：社零增速环比回落，短期冻品需求较平淡。休闲食品：行业继续向高效率、高性价比方向发展，休闲零食企业积极挖掘渠道拓展机会。

    调味品：餐饮需求较为疲软，预计2024Q2 利润端表现更佳。乳制品：受消费力及原奶大幅过剩影响，乳制品量价均有缺口，建议关注低估值+高股息的龙头乳企。软饮料：需求景气竞争加剧，品类品牌的企业表现更优，珍惜优质企业回调布局企业。

    投资建议：本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、伊利股份、燕京啤酒等。

    风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。

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