策略周观点2024年第27期：出口增速有所回落 CPI同比涨幅扩大

　　投资要点：

    　　A 股主要股指下跌，一级行业中计算机行业跌幅居前：8 月5 日-8 月9 日当周A 股主要股指下跌，其中科创50 跌幅最大，当周下跌2.77%，创业板指（-2.60%）跌幅次之。8 月5 日-8 月9 日当周申万一级行业跌多涨少，其中计算机行业跌幅位居前列。

    　　两市成交额环比有所回落，电子板块交投最为活跃：8 月5日-8 月9 日周内两市日均交易额为6467.96 亿元，环比上周回落10.51%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，8 月5 日-8 月9 日当周电子行业成交额为4182.39 亿元位居第一，医药生物、电力设备位列第二和第三，成交额分别为2847.68 亿元和2259.72 亿元。

    　　本周沪深两市资金净流出A 股市场：截至8 月9 日收盘，本周沪深两市资金流入额为7,067.97 亿元，本周大单净额BBD 为-664.68 亿元。

    　　多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至8 月9 日收盘，在A 股主要指数中，上证50 动态市盈率历史分位最高，当前处于2010 年以来约49.39%分位数水平。分行业看，截至8 月9 日，按行业当前动态市盈率所处2010 年来历史分位数划分，仅两个行业市盈率超过历史50%分位数。

    　　投资建议：海外方面，截至8 月3 日当周美国初请失业金人数为23.3 万人，低于前值。此前美国劳工统计局7 月就业报告低于市场预期，但最新数据表明就业形势并未出现恶化。海外投资者预期9 月美联储将首次降息。本周美股反弹上扬，大型科技股普遍回升。国内方面，从进出口表现看，海关总署最新公布数据显示，按美元计价，7 月我国进口同比增长7.2%至2159.1 亿美元，前值-2.3%；7 月出口同比增长7%，较前值有所回落。制造业活动降温导致贸易出口增速有所放缓。从通胀表现看，7 月猪肉、鲜菜价格上涨推动CPI 同比增速回升至0.5%。受市场需求不足和部分国际大宗商品价格下行等因素影响，7 月PPI 同比为-0.8%，环比持平上月。行业配置方面，建议关注：1）央国企科技创新有望加快，关注央国企改革领域；2）中报业绩进入披露期，关注业绩增长预期较强、行业景气度回升的板块。

    　　风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。

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