深度价值基金池：风格近期波动加大

深度价值属于最为保守的价值投资策略。按内在价值定义的不确定性程度和估算难度，价值投资理念可大致分为：深度价值、成长价值、景气价值。深度价值的投资理念源自于格雷厄姆，在1929-1933 年美国经济大萧条期间，许多股票价格远远低于其清算价值，投资此类股票即便是立刻清算也可获得不错的收益。

    深度价值型基金池：历史收益稳健，风格贡献突出。自2015 年2 月2 日至2024 年8 月5 日，该基金池的年化收益率为10.25%，相较于偏股基金指数，其年化超额收益率为5.4%。同时，该组合年化波动率仅为20.28%，夏普比率为0.51，具备较高的收益稳定性。然而自今年5 月以来，受市场下行且中小盘加速回调的影响，深度价值基金池出现了一定的回撤。

    动态、风格配置和选股均贡献明显超额。组合的超额收益主要来自于动态、风格和选股的贡献。风格偏低动量、低波动率、价值属性突出，当前略偏中盘。

    在最新一期的持仓中，考虑到市场市值风格可能会向大盘倾斜，因此剔除了小盘因子的影响，当前更加偏向于中盘。从板块布局来看，2020 年之前基本都在周期和金融间切换，从2020 年后整体为周期+分散型配置。

    深度价值型基金定义与精选。主要以持仓的绝对低估值特征进行深度价值型基金的定义，计算基金在BP 因子上的暴露，定义管理期间、及近一年重仓股平均因子暴露分别为正且排名前1/3 的基金样本为价值型基金。

    风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。报告中基金收益贡献与配置比例都以季报前十大重仓股进行计算。本报告所涉及所有基金仅做归因分析，无任何推荐建议。

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