轻工纺服行业周观点：深圳启动存量房收购 百亚股份业绩再超预期

深圳启动存量房收购，广州就出台配售型保障房管理办法公开征求意见；百亚股份Q2 收入业绩再超预期，全国拓展&产品升级持续推进。

    深圳收储商品房用作保障性住房，“以购代建”加速落地，有望推动库存加速去化。8 月7 日，深圳市安居集团发布关于收购商品房用作保障性住房的征集通告，深圳开启保障房“以购代建”的模式。广州拟出台配售型保障房管理办法，单套建筑面积90 平方米以下，实施封闭管理。“517”楼市新政以来，多地加快出台政策鼓励国企收储已建成未售新房，“以购代建”模式落地，有利于存量房库存去化，加快供需关系平衡，利好地产后周期板块，综合经营实力更强的家居龙头公司更具备抗周期风险能力与抢占市场份额能力，建议关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、志邦家居。

    百亚股份发布2024 中报，Q2 收入业绩再超预期，全国拓展&产品升级持续推进。2024Q2 公司营收/归母净利润同比分别+80%/49%，电商渠道翻倍增长，外围省份拓展势如破竹，核心五省稳健增长，收入增速超预期，益生菌为代表的中高端大健康产品收入占卫生巾比重达 42.3%，较去年同期增长 255.2%，产品结构优化，大健康系列带动毛利率提升。中长期看，全国化、中高端化、品牌化打开公司成长空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.24/4.21/5.33 亿元， 对应PE 分别为28.8/22.2/17.54x，维持“强烈推荐”投资评级。

    7 月家居出口同比有所回落，下半年建议关注自下而上机会。2024 年1-7月，我国出口总额为2.01 万亿美元，同增4.0%，其中7 月出口总额为3005.6 亿美元，同增7%，前值为8.6%。2024 年1-7 月，我国家具及其零件出口额为2846.9 亿人民币，同增14.8%，其中7 月出口额为337.4亿人民币，同减6.0%，前值为+9%。下半年品类间或库存周期、下游景气度、加征关税预期等影响，订单节奏存在分化，建议关注自下而上机会，优选具备全球产能布局的细分龙头，建议关注嘉益股份、匠心家居。

    风险提示：地产销售恢复不及预期，行业竞争恶化，地缘政治风险，汇率波动，消费需求不及预期。

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