A股市场周观察：市场情绪再度遇冷 资金面重回存量博弈

　　本周市场表现分化，风格偏向大盘消费。本周A 股市场表现分化，其中表现相对较好的为微盘股（0.4%）。风格方面，根据中信风格划分，本周表现较好的风格指数为消费（0.5%）；截至周五申万大盘/申万小盘指数为0.84，较上周五环比上升0.6%，大盘表现占优。行业方面，本周表现最优的申万一级行业为房地产（3.3%）、食品饮料（3.1%）和建筑材料（1.3%）。

    　　A 股性价比处于历史高位，电子计算机社服等行业PEG 占优。截至本周五，万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM 分别为15.54、10.05、11.36、20.09和24.34，分别环比变化-0.32、-0.17、-0.21、-0.35 和-0.58。行业角度来看，当前电子、计算机和社会服务等行业PEG 表现占优，钢铁、银行和煤炭等行业当前PB-ROE 表现占优。截至本周五市场整体股权溢价为4.24%，处于2010 年以来94.4%分位，环比增长1bp，当前已高于“均值+1 倍标准差”线。

    　　市场热度再度遇冷，交易拥挤度持续下降。本周市场热度均值为17.50，较前周均值变动-3.4 个百分点，处于2013 年以来14.3%分位水平。其中北向资金增长率、期指成交增长率、RSI-30D 和卖方盈利预期与前周持平；两融成交占比、涨停新股数量和全A 换手率、创业板换手率较前周小幅下降。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为24.00%，较前周变化-24.50 个百分点。本周成交占比最高的三个行业分别为电子、医药和机械。换手率口径来看，本周换手率历史分位水平最高的三个行业分别为社会服务、汽车和传媒。

    　　截至本周五，A 股行业轮动系数为285.90，较上周环比上升2.9，处于2014 年以来94.20%分位，行业轮动速度仍维持高位。本周万得全A 成分股卖方盈利预期较上周变化0.13%。

    　　其中盈利预期上调幅度较大的行业分别为房地产、社会服务和农林牧渔。调研热度最高的三个行业分别为通信、食品饮料和建筑材料，涨停股占比最高的的三个行业分别为综合、社会服务和商贸零售。

    　　市场重回存量博弈，北向资金转入为出。本周市场资金总体净流出22.36 亿元，较前周环比多流出424.84 亿元。市场资金净流入主要贡献项为ETF 基金净流入（202.71 亿元），主要流出项为北向资金净流入（-147.60 亿元）和融资净卖出（-55.38 亿元）。行业来看，本周资金流入较多的行业为交通运输、食品饮料和医药生物。本周含权益类公募基金发行规模为21 亿元，环比变动-7 亿元；发行数量为10 只，环比变动-4 只。本周北向资金净流出147.60 亿元，较前周环比多流出179.79 亿元。主要增持食品饮料、医药生物和交通运输等行业。本周外资配置盘净流出约86.14 亿元，交易盘流入约1.00 亿元，中资背景机构净流出约62.46 亿元。两融日均成交规模为526.99 亿元，占A 股总成交额的8.4%，较上周下降-0.5%，社会服务、银行和轻工制造两融净买入额最高。本周ETF 基金净流入202.71 亿元，较前周环比少流入125.96 亿元，增持较多的大类ETF 为宽基ETF、科技ETF 和红利ETF。

    　　根据估值、资金和情绪面三个角度打分，当前分数较高的行业为社服、医药生物和环保。

    　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。

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